Това, което предвещава Европа и света с колапса на банката Dexia

Какво се случи с белгийско-френската банка Dexia, която понесе огромни дългове поради формирането на нискокачествени активи, е въпрос за европейските регулатори и преди всичко белгийските, които позволиха на тази банка да работи неефективно на пазара и формират такива активи. Dexia искаше да се възползва от рискови активи и в резултат на това загуби, когато европейската ситуация се изостри. Очевидно значителна част от тези активи бяха свързани с Гърция и вероятно с Италия, чието понижаване също се отрази на тяхната цена.

Разбира се, Dexia не е Lehman Brothers, но предвид страха на инвеститорите в сегашната ситуация в Европа, колапсът дори на такава малка банка може да предизвика верижна реакция - бягството на вложителите и инвеститорите от други банки. Защото сега има подозрения за много големи кредитни организации (гръцки, италиански, френски и някои други), че те също са притежатели на рискови активи, включително гръцки, италиански и испански. Така че Dexia сега се спасява активно, като осигурява на банката ликвидност, за да предотврати същата верижна реакция.

Каква е същността на тази криза на доверие? Да предположим, че има опасения, че определена кредитна институция има значителни проблеми с качеството на активите, като тези, свързани с Гърция. Ако тази организация кандидатства за междубанков заем, тогава се изисква много добро обезпечение за такъв заем и парите се предоставят при високи лихвени проценти.

Всичко това обещава големи проблеми, но мисля, че въпреки това Европейската централна банка ще предприеме стъпки, свързани с количественото облекчаване и ще предложи ликвидност на пазара, за да отстрани проблемите с липсата му. Следователно ще има шокове, но бедствие няма да се случи.

Тези сътресения ще бъдат свързани предимно с Гърция. Колкото по-скоро се отвори гръцки абсцес, толкова по-добре ще бъде за Европа. Именно този абсцес стимулира настоящата криза на доверие и ако не се отвори навреме, може да започне гангрена, която ще засегне по-голямата част от тялото. И това вече е животозастрашаващо.

Гръцкият проблем би могъл да бъде разрешен, ако макроикономическата ситуация се развие положително. Ако икономиките се развиха бързо, лошите активи биха се разтворили в добри. Но макроикономическата ситуация сега не дава предпоставки за бързо излизане от кризата - стагнацията е навсякъде. Следователно е необходимо бързо да се обяви неизпълнение в Гърция, да се преструктурира дълг и т.н. Това, разбира се, ще разклати финансовите пазари на повечето страни, но количественото облекчаване ще помогне да се сведат до минимум негативните последици. И тогава ситуацията в глобалната икономика ще се развие по-здравословно.

Е, тогава ни очаква труден изход. Всички европейски държави и САЩ ще трябва да намалят бюджетните разходи. И това ще означава намаляване на вътрешното търсене, което ще доведе до стагнация на производителите. И докато не бъдат намерени двигатели на растежа (нови проекти, технологии, където световните инвеститори ще бързат), които ще завлекат икономиката нагоре, тя ще се развива много вяло.

Като такава няма да има глобална криза, когато има абсолютен спад в обема на производството, според мен. Ще има застой. И все пак търсенето сега е на такова ниво, че едва ли ще намалее значително.

Автор - президент на Асоциацията на регионалните банки на Русия