Какво става с европейските банки

Преди две години, когато гръцкото правителство за първи път призна, че е на ръба на фалита, подобни новини шокираха цялата еврозона. Сега, въпреки широката подкрепа на Атина от Европейския съюз, Гърция продължава да се плъзга по ръба и шокът постепенно достига до самия център на Европа.

Dexia, голяма френско-белгийска банка, почти се срина тази седмица, тъй като нейните експерти изчисляват, че размерът на капитала, който тя притежава, е значително по-малък от реалната стойност на нейните активи.

Част от проблема е, че той даде заеми на Гърция, които някога изглеждаха напълно възможни за връщане, което сега е невъзможно.

Фактът, че гръцките заеми вече не могат да бъдат изплатени, се дължи на съгласието на лидерите на Европейския съюз, съгласно което Атина има право да съкращава дълговете си.

Мярката за подпомагане на Гърция да се възстанови е, че банките, които са инвестирали в Атина, ще получат 21 процента по-малко пари, отколкото са очаквали, когато са давали заеми преди години. Това е най-доброто.

Банка Dexia оцеля само защото централните правителства на Белгия и Франция се намесиха в последния момент, което осигури нейното финансиране.

Но само мисълта, че същото може да се случи и с други европейски банки, които държат гръцки ценни книжа, беше достатъчна за временно потъване на световните фондови пазари.

Борба за решение

Инвеститорите не бяха сами. Европейските лидери също се събраха, за да намерят някакъв друг начин да убедят света, че все още могат да се справят с гръцката криза.

Но ако новият ангажимент беше предназначен да сигнализира, че еврозоната иска да премине непокътната през тази буря, то фактът, че кризата продължава да расте, затруднява изпълнението на всяко обещание.

Питър Бун, старши гостуващ сътрудник в Донецката школа по икономика, твърди, че проблемите вече не са само във финансовото състояние на Гърция.

Цялата концепция за държавните заеми на гръцкото правителство и увереността, че те ще бъдат изплатени изцяло, сега са поставени под въпрос.

„Преминали сте от стария режим, където всички са очаквали, че държавният дълг е свещен, а неизпълнението никога няма да се случи, към новия режим, в който е напълно ясно, че в рамките на ЕС държавният дълг може да бъде неизпълнен, защото в Гърция там е по подразбиране, дори ако се опитват да не казват това “, казва той.

"При прехода от първия режим към втория всички дългови задължения на тези страни сега са свързани с риск, докато той трябва да е безопасен, а някои от тях са дори по-рискови от други.".

Освен Гърция, финансовият свят трябва да се тревожи дали други големи правителства-длъжници като Италия или Испания могат да си върнат бъдещите дългове, без да бъдат частично неизпълнени, както беше в случая с Гърция.

Тясното преплитане на държавния дълг и банковите проблеми

Всичко това удря сърцето на еврозоната, защото големите банки в Германия, Франция и Великобритания държат милиарди евро в облигации на задлъжнели страни.

Много анализатори казват, че държавният дълг и банковите проблеми на Европа са толкова тясно свързани, че е спешно необходимо да се осигури капитал на банки, които са предоставили тези рискови правителства.

Дженифър Маккеон, старши икономист в базираната в Лондон Capital Economics, вярва, че тази спешност само ще се засили, а не кои експерти прогнозират, че Европейският съюз ще реши да отпише гръцкия дълг още повече, за да помогне на Атина да стане на крака:

"Банките ще се нуждаят от рекапитализация, ще се нуждаят от допълнителни държавни инжекции, за да се справят с това (по-нататъшно намаляване на дълга на Гърция), поне в някои случаи," казва тя.

„Но мисля, че по-големият проблем ще бъде, че трябва да намалим дълговете на по-големите икономики, които са на ръба на неизпълнението. Ако беше Италия, тогава не - банковата система просто нямаше да се справи и ако беше Испания, тогава щяхме да се сблъскаме с подобни проблеми ”.

Отговаряйки на въпросите на журналистите за кризата в Дексия, Оли Рен - комисар на ЕС по икономически и парични въпроси - също изрази мнение, че банките скоро ще трябва да рекапитализират. Той каза пред британския Daily Telegraph, че "европейските банки трябва да бъдат укрепени, за да осигурят допълнителна сигурност и да намалят несигурността".

Но как Европейският съюз ще проведе банкова рекапитализация е напълно неясно.

Един от проблемите е къде да намерим парите. Европейският фонд за финансова стабилност (EFSF) ще трябва да разполага с 400 милиарда евро, ако бъде одобрен от всички страни в еврозоната.

Но дори това няма да е достатъчно, за да спаси Гърция и да рекапитализира европейските банки.

Освен това Германия, най-богатата държава в еврозоната, заяви, че вече няма да предоставя средства за спасяване на Гърция. Поради това Берлин е малко вероятно да направи това по отношение на други страни по същата причина.

Съвместно или независимо действие?

Ако случаят е такъв, ще останат две възможности за рекапитализация на банките.

В един случай самите европейски държави могат да действат независимо, което в някои случаи може да доведе до решение на проблема, а в някои не. Германското правителство, което има добър кредитен рейтинг, може лесно да събира средства, за да осигури допълнителен капитал на своите банки.

Но лошо оценените правителства на Италия и Испания ще бъдат принудени да плащат повече, когато заемат пари, потапяйки ги в още по-дълбоки дългови дупки.

В друг случай остава вариант, при който страните от еврозоната ще действат координирано и операциите ще се ръководят от Европейската централна банка (ЕЦБ).

Но дори и този избор не е лесен. Това се дължи на факта, че страните от еврозоната имат сериозни политически разногласия относно това колко да позволят на ЕЦБ да се намесва в икономическите дела.

„Идеологическият аргумент е главно за инфлацията и вярата в стабилността на парите“, казва Саймън Тилфорд, старши икономист в Центъра за европейски реформи в Лондон.

„Хората, които се противопоставят на ЕЦБ като заемодател в краен случай, се страхуват, че това ще доведе до инфлация. Те не искат ЕЦБ да прибягва до стратегиите, използвани от Федералния резерв на САЩ, Банката на Англия и Банката на Япония. Те просто изпомпваха пари директно в икономиката, за да освободят кредитния пазар и да съживят финансовата система. ".

Нито един от вариантите за рекапитализация на банките в ЕС - увеличаване на размера на EFSF, разпръснати действия на отделни държави или намеса на ЕЦБ - не изглежда лесен за европейските лидери да се споразумеят. И това е, което обединява всички уверения на блока по отношение на борбата с кризата. В изказванията има повече от достатъчно обобщения, но в тях практически няма конкретика.

Това не означава, че тези твърдения са безсмислени. В европейските кръгове често се използват обобщения, за да се спечели време. В основата на днешната стратегия на ЕС е надеждата, че икономическото възстановяване ще доведе до изпаряване на кризата в еврозоната, преди да се влоши.

Но ако няма магически лек, тогава в крайна сметка европейските лидери ще трябва да се върнат към стратегията и разработването на план, който ще включва не само спасяването на Гърция, но и осъзнаването на пълния мащаб на финансовите проблеми на Европейския съюз.

И това ще бъде много по-значим тест за лидерите на ЕС от всичко, което те са направили по време на двугодишната криза в Гърция.