Шест фактора, влияещи върху обменните курсове

Освен фактори като лихвени проценти и инфлация, валутният курс е един от най-важните фактори, определящи относителното икономическо благосъстояние на дадена държава. Валутните курсове играят жизненоважна роля в нивото на търговията на дадена страна, което е от решаващо значение за почти всяка свободна пазарна икономика. Поради тази причина валутните курсове са сред най-наблюдаемите, анализирани и регулирани от правителството на икономическите показатели. Но валутните курсове имат значение и в по-малък мащаб: те влияят върху реалната възвръщаемост на портфейла на инвеститора. Тук ще разгледаме някои от основните сили, които стоят зад движенията на обменния курс.

Общ преглед

Преди да разгледаме тези сили, трябва да очертаем как движенията в обменните курсове влияят върху търговските отношения на дадена държава с други страни. По-високият обменен курс оскъпява износа на дадена страна на външните пазари, а вноса по-евтин. По-ниският обменен курс прави износа на една страна по-евтин на външните пазари, а вносът по-скъп. По-висок обменен курс може да очаква да намали търговския баланс на дадена държава, докато по-ниският обменен курс може да го стимулира.

Детерминанти на обменните курсове

Обменните курсове се определят от многобройни фактори, като всички те са свързани с търговските отношения между двете страни. Не забравяйте: валутните курсове са относителни и се изразяват в сравнение с валутите на двете страни. Някои от основните детерминанти на обменния курс между валутите на двете страни са изброени по-долу. Имайте предвид, че тези фактори не са изброени в определен ред, относителната важност на тези фактори трябва да бъде внимателно обсъдена.

1. Разлика в инфлацията

Като общо правило, държава с постоянно нисък процент на инфлация показва покачване на стойността на дадена валута, тъй като покупателната й способност нараства спрямо другите валути. През втората половина на 20-ти век страните с ниска инфлация включват Япония, Германия и Швейцария, докато САЩ и Канада достигат ниска инфлация по-късно. Тези страни с по-високи нива на инфлация са склонни да виждат как валутите им се обезценяват спрямо валутите на своите търговски партньори. Обикновено това се придружава и от по-високи лихвени проценти.

2. Разлика в лихвените проценти

Лихвените проценти, инфлацията и обменните курсове са силно свързани. Чрез умело управление на лихвените проценти централните банки влияят както върху инфлацията, така и върху обменните курсове, а променящите се лихвени проценти влияят върху инфлацията и стойността на валутите. По-високите лихвени проценти осигуряват на заемодателите в дадена икономика по-висока възвръщаемост, отколкото в други страни. По този начин по-високите лихвени проценти привличат чужд капитал и водят до повишаване на обменния курс. Въздействието на по-високите лихвени проценти обаче се смекчава, ако инфлацията в дадена държава е много по-висока, отколкото в други страни, или ако допълнителни фактори действат, за да намалят валутата. За намаляващи лихвени проценти се прилагат различни взаимоотношения, т.е. по-ниските лихвени проценти са склонни да намаляват обменния курс.

3. Дефицит по текущата сметка

Текущата сметка е търговският баланс между дадена държава и нейните търговски партньори, отразяващ всички плащания между държави за стоки, услуги, лихвени плащания и дивиденти. Дефицитът по текущата сметка показва, че страната харчи повече, отколкото печели в резултат на външната търговия, и че тя заема капитал от чуждестранни източници, за да покрие този дефицит. С други думи, страната се нуждае от повече чуждестранна валута, отколкото получава от експортни продажби, и че доставя повече от собствената си валута, отколкото чуждите партньори изискват за своите продукти. Излишното търсене на чуждестранна валута понижава обменния курс на страната, докато вътрешните стоки и услуги не станат достатъчно евтини за чужденците и чуждестранните активи са твърде скъпи, за да генерират продажби на вътрешния пазар.

4. Държавен дълг

Страните участват в широкомащабно финансиране с дефицит, за да плащат за проекти от публичния сектор и за публично финансиране. Докато подобни действия стимулират вътрешната икономика, страните с голям държавен дефицит и дълг са по-малко привлекателни за чуждестранните инвеститори. Каква е причината? Големият дълг стимулира инфлацията и ако нивото на инфлация е високо, тогава дългът ще бъде обслужван и в резултат на това ще бъде изплатен в бъдеще с по-евтини долари.

В най-лошия сценарий правителството може да отпечата пари, за да изплати част от големия дълг, но увеличаването на паричното предлагане неизбежно ще доведе до инфлация. Освен това, ако държавата не е в състояние да обслужва дефицита си, използвайки вътрешни възможности (продажба на държавни облигации на вътрешния пазар, увеличаване на паричното предлагане), тогава тя трябва да увеличи емисията на ценни книжа за продажба на чуждестранни инвеститори, като по този начин намалява тяхната цена. В крайна сметка големият дълг може да предизвика притеснения за чуждестранните инвеститори, ако преценят, че съществува риск от неизпълнение на задълженията на дадена държава. Чуждестранните инвеститори ще бъдат по-малко склонни да държат ценни книжа, деноминирани в тази валута, ако рискът от неизпълнение е висок. Поради тази причина рейтингът на дълга на страната (както се определя например от рейтинговите агенции Moody’s или Standard & Poor’s) е решаващият фактор, определящ валутния курс.

5. Условия за търговия

Представлявайки съотношението на експортните цени към цените на вноса, условията на търговия са свързани с текущата сметка и платежния баланс. Ако експортната цена на дадена страна се повиши с по-бързи темпове от нейната вносна цена, тогава условията за търговия се подобряват в благоприятна посока. Повишаването на условията на търговия показва увеличение на износното търсене на страната. Това от своя страна води до увеличаване на приходите от износ, което осигурява повишено търсене на валутата на страната (и увеличава стойността на валутата). Ако експортната цена се покачи по-бавно от цената на вноса, тогава стойността на валутата ще намалее спрямо валутите на нейните търговски партньори.

6. Политическа стабилност и икономически резултати

Чуждестранните инвеститори неизбежно търсят стабилни страни с добри икономически резултати, за да инвестират своя капитал. Страна с такива положителни характеристики ще привлече инвестиционни фондове от други страни, които се възприемат като по-рискови от политическа и икономическа гледна точка. Политическата нестабилност например може да причини загуба на доверие във валутата и потока на капитал във валутите на по-стабилните страни.

Заключение

Обменният курс на валутата, в която е деноминирана основната част от портфейлните инвестиции, определя действителната възвръщаемост на този портфейл. Депресираният валутен курс изглежда намалява покупателната способност на доходите и капиталовите печалби. Освен това валутният курс влияе върху други фактори на рентабилността като лихвени проценти, инфлация и дори капиталови печалби, спечелени от вътрешни инвестиции в ценни книжа. Въпреки че обменните курсове се определят от многобройни сложни фактори, които изумяват и озадачават дори опитни икономисти, инвеститорите трябва да имат известно разбиране за това как стойността на валутите и обменните курсове оказват значително влияние върху нормата на възвръщаемост на инвестициите им.

Джейсън Ван Берген | Източник: Investopedia

6 фактора, които влияят на обменните курсове

От Джейсън Ван Берген | Източник: Investopedia

Освен фактори като лихвените проценти и инфлацията, валутният курс е един от най-важните фактори, определящи относителното ниво на икономическо здраве на дадена държава. Валутните курсове играят жизненоважна роля за нивото на търговия на дадена държава, което е от решаващо значение за повечето свободни пазарни икономики в света. Поради тази причина валутните курсове са сред най-наблюдаваните, анализирани и манипулирани от държавата икономически мерки. Но валутните курсове имат значение и в по-малък мащаб: те оказват влияние върху реалната възвръщаемост на портфейла на инвеститора. Тук ще разгледаме някои от основните сили, които стоят зад движенията на обменните курсове.

Общ преглед

Преди да разгледаме тези сили, трябва да направим скица как валутните курсове влияят върху търговските отношения на нацията с други нации. По-високата валута оскъпява износа на дадена страна и внася по-евтино на външните пазари. По-ниската валута прави износа на държава по-евтин, а вносът - по-скъп на външните пазари. По-висок обменен курс може да очаква да намали търговския баланс на страната, докато по-ниският обменен курс би го увеличил.

Детерминанти на обменните курсове

Многобройни фактори определят обменните курсове и всички са свързани с търговските отношения между две държави. Не забравяйте, че обменните курсове са относителни и се изразяват като сравнение на валутите на две държави. По-долу са дадени някои от основните фактори, определящи обменния курс между две държави. Имайте предвид, че тези фактори не са в определен ред; подобно на много аспекти на икономиката, относителната важност на тези фактори е обект на много дебати.

1. Диференциали в инфлацията

Като общо правило, държава с постоянно по-нисък процент на инфлация показва нарастваща валутна стойност, тъй като покупателната й способност се увеличава спрямо другите валути. През последната половина на 20-ти век страните с ниска инфлация включват Япония, Германия и Швейцария, докато САЩ а Канада постигна ниска инфлация едва по-късно. Страните с по-висока инфлация обикновено виждат обезценяване във валутата си спрямо валутите на своите търговски партньори. Обикновено това е придружено от по-високи лихвени проценти.

2. Диференциали в лихвените проценти

Лихвените проценти, инфлацията и обменните курсове са силно свързани. Чрез манипулиране на лихвените проценти централните банки оказват влияние както върху инфлацията, така и върху обменните курсове, а променящите се лихвени проценти оказват влияние върху инфлацията и валутните стойности. По-високите лихвени проценти предлагат на заемодателите в една икономика по-висока възвръщаемост в сравнение с други страни. Следователно по-високите лихвени проценти привличат чужд капитал и водят до повишаване на обменния курс. Въздействието на по-високите лихвени проценти обаче се смекчава, ако инфлацията в страната е много по-висока, отколкото в други, или ако допълнителни фактори служат за понижаване на валутата. Съществува обратната връзка при намаляването на лихвените проценти - т.е. по-ниските лихвени проценти са склонни да намаляват обменните курсове.

3. Дефицити по текуща сметка

Текущата сметка е търговският баланс между дадена държава и нейните търговски партньори, отразяващ всички плащания между държави за стоки, услуги, лихви и дивиденти. Дефицитът по текущата сметка показва, че страната харчи повече за външна търговия, отколкото печели, и че заема капитал от чуждестранни източници, за да компенсира дефицита. С други думи, страната изисква повече чуждестранна валута, отколкото получава чрез продажби на износ, и доставя повече от собствената си валута, отколкото чужденците търсят за нейните продукти. Излишното търсене на чуждестранна валута понижава обменния курс на страната, докато местните стоки и услуги не станат достатъчно евтини за чужденците, а чуждестранните активи са твърде скъпи, за да генерират продажби за вътрешни интереси.

4. Публичен дълг

Страните ще участват в широкомащабно финансиране с дефицит, за да плащат за проекти от публичния сектор и правителствено финансиране. Докато подобна дейност стимулира вътрешната икономика, страните с големи публични дефицити и дългове са по-малко привлекателни за чуждестранните инвеститори. Причината? Големият дълг насърчава инфлацията и ако инфлацията е висока, дългът ще бъде обслужван и в крайна сметка ще бъде изплатен с по-евтини реални долари в бъдеще.

5. Условия за търговия

Съотношение, сравняващо експортните цени с цените на вноса, условията на търговия е свързано с текущите сметки и платежния баланс. Ако цената на износа на дадена страна се повиши с по-голяма скорост от тази на нейния внос, условията за търговия са се подобрили благоприятно. Увеличаването на условията на търговия показва по-голямо търсене на износа на страната. Това от своя страна води до увеличаване на приходите от износ, което осигурява повишено търсене на валутата на страната (и увеличаване на стойността на валутата). Ако цената на износа се повиши с по-нисък темп от този на неговия внос, стойността на валутата ще намалее по отношение на нейните търговски партньори.

6. Политическа стабилност и икономически резултати

Чуждестранните инвеститори неизбежно търсят стабилни държави със силно икономическо представяне, в които да инвестират своя капитал. Страна с такива положителни качества ще изтегли инвестиционни фондове от други страни, за които се смята, че имат по-голям политически и икономически риск. Политическите сътресения например могат да доведат до загуба на доверие във валута и движение на капитали към валутите на по-стабилните страни.

Долния ред

Обменният курс на валутата, в която портфейлът държи по-голямата част от своите инвестиции, определя реалната възвръщаемост на този портфейл. Намаляващият обменен курс очевидно намалява покупателната способност на доходите и капиталовите печалби, произтичащи от възвръщаемостта. Освен това валутният курс влияе върху други фактори на дохода като лихвени проценти, инфлация и дори капиталови печалби от вътрешни ценни книжа. Докато валутните курсове се определят от многобройни сложни фактори, които често оставят дори и най-опитните икономисти да се объркат, инвеститорите все още трябва да имат известно разбиране за това как валутните стойности и обменните курсове играят важна роля в нормата на възвръщаемост на техните инвестиции.

Отидете на съдържанието на раздела "Икономически английски"

Отидете на съдържанието на раздела "Текстове, статии и теми на английски език"