Къщата на Морган

СВЕТОВНА ИКОНОМИКА

ФИНАНСИ И ИНВЕСТИЦИИ

Къщата на Морган. История на създаването на Федералния резерв на САЩ

Думата „олигархия“ означава „сила на малцина“. Олигархът е един от малка група притежатели на власт. Тези думи са от гръцки произход.

Къщата на Морган

Къщата на Морган се наричаше фирма „Дж. П. Морган и компания ". Това беше инвестиционна банка, т.е. банкова фирма, чиято основна дейност не беше приемане на депозити, извършване на сетълменти и предоставяне на заеми (това е бизнесът на търговските банки), а при издаване и пускане на ценни книжа, в притежание и управление на пакети от ценни книжа. До 30-те години обаче инвестиционните банки също са били изцяло ангажирани с търговски банкови операции. Това обединяване на всички основни банкови функции беше източникът на финансовата мощ на Morgan. Традиционно инвестиционните банки обикновено не са корпорации (акционерни дружества), но приемат юридическата форма на партньорски фирми. До известна степен това е така сега, как стоят инвестиционните банки като легални, одиторски, консултантски фирми?.

Джон Пиърпонт Морган Стари произхожда от американско семейство с англосаксонски корени и наследява семейния банков бизнес в САЩ и Англия, а с него и доста голям капитал. Работил е в банковото дело от малък, започвайки от по-ниски позиции и е натрупал много опит.

През 1870-те и 1880-те години Морган е бил най-ангажиран с железниците, една от основните сфери на дейност на тогавашните олигарси, чиито имена като Джон Рокфелер, Корнелиус и Уилям Вандербилтс, Едуард Хариман, Андрю Карнеги и сега са запомнени от мнозина . За Къщата на Морган не ставаше дума толкова за финансиране на ново железопътно строителство, колкото за дълга поредица от реорганизации, реорганизации и сливания, в резултат на които железопътните компании бяха под негов контрол. Този контрол даде големи, понякога решаващи предимства на големите индустриални компании, израснали с активното участие на Morgan; те също контролираха големи търговски банки в Ню Йорк и други финансови центрове. Около Къщата на Морган се разрасна империя.

Изграждането на империята завършва със създаването през 1900 г. на тръста за стомана - „Ю. S. Steel Corporation ", едно от най-големите монополни сдружения от началото на века. Това беше не просто много голяма корпорация, а монопол в буквалния смисъл, тъй като поглъщаше почти цялата металургична индустрия в страната и беше интегрирана вертикално - от добива на руда до пускането на крайни продукти като тръби и релси. През същите години бяха създадени няколко други гигантски корпорации под егидата на Morgan.

Може би силата на финансовата олигархия и един мощен олигарх след това никога не е била толкова отворена и толкова пълна: появяват се антитръстови закони, увеличава се специализацията на банките, които се превръщат в сложни бюрократични структури. Личността на Стария Морган съответства на суверенната му роля в света на финансите. Авторите, които са писали за него, не могат да избягват думи като „императорски“, „царски“, „диктаторски“. По време на кризата от 1907 г. правителството, противно на антитръстовата реторика на президента Теодор Рузвелт (1858-1919), беше принудено да се обърне към Морган и чрез него да извърши спасяването на умиращите банки. В последващо разследване на комисията на Конгреса относно "паричното доверие", председателят на комисията попита бившия министър на финансите, който преговаряше с Морган от името на президента: "Г-н Морган ли беше генерал, който отговаряше за целия въпрос?" Чиновникът отговори: „Да, всички го гледаха като на лидер и мениджър“. - "И банките действаха според неговите инструкции и според неговите инструкции?" - "Доколкото знам, случаят беше такъв.".

Президентът Рузвелт, бичът на "свръхбогатите престъпници", чрез министъра на финансите призна финансовата диктатура на Морган. Един по един неговите съперници - Рокфелер, Хариман, Шиф, Райън - дойдоха при него, предложиха своите ресурси и поискаха указания; те бяха последвани от президентите на банки, железници и индустриални тръстове. Морган даде заповеди по груб и груб начин.

Среща след среща, обикновено в библиотеката на имението му. Докато по-малките финансисти обсъждаха антикризисни планове, Морган седеше в съседната стая с неизменната си голяма черна пура и играеше пасианс в строга тишина. Отчужден, властен, величествен ... Когато участниците в срещата стигнаха до решение, Морган влезе, изслуша и обикновено казваше само „да“ или „не“. Понякога му подаваха лист хартия с предложенията си и Морган можеше просто да го скъса мълчаливо. На по-високите срещи Морган седеше на масата с всички, мълчеше, слушаше и започваше да говори само за да предпише волята си. ".

Морган е бил един от най-големите колекционери на изкуство и античност в историята. По времето на смъртта му почти половината от богатството му идва от тези колекции. Имението Морган в Ню Йорк вече е музей и няколко големи американски музея значително разшириха своите колекции с неговите подаръци и дарения от семейството му.

След смъртта на собственика семейната компания се оглавява от син - Джон Пиърпонт-младши В момента няколко инвестиционни и търговски банки, опериращи на всички континенти, носят името Морганов, но неговите потомци не заемат ръководни позиции в тях.

Времената се промениха: сега това е огромна бюрократична организация с йерархия от мениджъри от всякакъв ранг. Човек донякъде като стария Морган, вероятно не може да има.

Паника на американските пазари през 1907 г.

Историците на националната икономика отбелязват, че от началото на 1907 г. в различни части на света има признаци за края на икономическото възстановяване и наближаването на кризата. Трудно е да се каже дали това е било така или са били случайни и разпръснати явления: в края на краищата пазарната икономика почти винаги съдържа някои кризисни елементи, но само при определени условия те водят до сериозна световна рецесия.

В Съединените щати основният неблагоприятен симптом бяха няколко вълни от падащи запаси през пролетта и лятото на 1907 г. Както обикновено, оптимистите увериха, че лихвите се „изравняват“, че покачването е на път да се възобнови. Вместо това през есента на 1907 г. избухна финансова криза, която счупи много предишни рекорди и остана най-остра до събитията от 1929 г.

Всичко започна с падането на цените на медта и свързаното с това обезценяване на акциите в медения концерн United Copper. Това свали брокерските фирми, натоварени с мед, последвано от влошаване на позициите на търговските банки, свързани с медната компания и тези брокери. Тогава се изтърка лавина, която почти заля банковата система, фондовата борса и самата държава.

В паниката от 1907 г. всички основни компоненти и прояви станаха очевидни, до известна степен вече познати от предишни кризи, но в същото време предвещавайки Голямата депресия от 30-те години:

Основата на паричната система е златото, златните монети представляват около една пета от общото парично предлагане в брой (без банковите сметки). Същият дял представлява златните сертификати, сертификатите на Министерството на финансите за златото, съхранявано там. Друга пета бяха сребърни монети и сертификати. Останалата част представляваха съкровищни ​​банкноти, които останаха в обращение след Гражданската война, но сега съвсем равни на златото и банкноти на големи търговски банки. При липсата на централна банка в други страни нямаше общи национални банкноти.

Тази система беше доста архаична и явно се нуждаеше от актуализация. Основният му недостатък - липсата на еластичност, слабата реакция на изискванията на икономиката - изигра важна роля в кризата от 1907 г. Когато избухна паниката, се подозираха всякакви пари в банкови сметки и в много случаи просто неподходящи за спешни плащания. Стремежът към парични средства възникна първо за всякакви парични средства, а след това главно за злато.

Министерството на финансите (Министерството на финансите) се опита да потуши паниката самостоятелно. Тя депозира определена сума в злато в банки, което трябваше да им помогне да се измъкнат от критични затруднения и да подкрепят пазара със своите заеми.

Тази мярка обаче не облекчи паниката. При това положение правителството се обърна за помощ към Морган.

История на системата на Федералния резерв

Държавният регионализъм и интересите на местните банкови групи изиграха роля. Идеята за единна централна банка беше отхвърлена в полза на сложна структура от 12 регионални резервни банки и правителство във Вашингтон. През следващите десетилетия обаче независимостта на регионалните банки всъщност намалява, докато централизацията се увеличава. Проблемът с отношенията на ФРС с държавата също беше решен с компромис. От една страна, беше провъзгласена неговата независимост от правителството: търговските банки, които са членове на системата, станаха официални собственици (акционери) на резервните банки. От друга страна, държавата стана гарант за емитираните банкноти от ФРС, тя назначава и членове на борда. Председателят на управителния съвет се назначава от президента със съгласието на Сената.

Златният стандарт е напълно запазен. Банкнотите трябваше да бъдат покрити с най-малко 40% от златните резерви на Фед, но те трябваше да бъдат емитирани само срещу обезпечението на търговските бонове. Оказа се, сякаш, тройна сигурност: държавна гаранция, златни резерви и емисии за реалните нужди на обращението. По-рано циркулиращите пари постепенно бяха заменени от банкноти от федералния резерв.

Задачата за поддържане на стабилността на търговските банки беше решена чрез въвеждане на задължителни резерви, които банките сега трябваше да държат само в резервни банки. Размерът на тези резерви беше диференциран в зависимост от местоположението на банката (за банките, разположени в големи градове, лихвените проценти бяха по-високи) и от вида на депозита (по-ниски лихви по срочните депозити). Федералният резерв получи, заедно със съществуващите правителствени агенции, правата за контрол на търговските банки. Установено е, че за националните банки, т.е. тези с харта (лиценз) от федералните власти, членството във ФРС е задължително, а за банките, лицензирани от държавните органи, е доброволно. В момента почти всички банки са членове на Фед. Той също така замени старомодните регионални клирингови къщи, превръщайки се в единна клирингова къща за цялата банкова система, а оттам и за цялата икономика.

Създаването на FRS решава проблема с „заемодателя от последна инстанция“: при недостиг на ликвидни средства търговските банки могат да получат кредитна подкрепа от централната банка, подкрепена с надеждни записи на заповед. Реалното развитие постепенно доведе до факта, че основният инструмент на този кредит не бяха частните сметки, а касата - краткосрочните задължения на държавата. В момента банкнотите и другите пасиви на Фед се противопоставят на активите главно чрез държавни ценни книжа. Това гарантира еластичността на паричното обращение, но в същото време създава възможността за емисия, която потенциално може да има инфлационен характер. Всъщност тази ситуация се развива за първи път едва по време на Втората световна война.

Постепенно на Федералния резерв беше дадена не само задачата да предотврати финансови кризи от „панически тип“, но и още по-трудна задача на макроикономическото регулиране - отслабване на дълбоки икономически кризи, които в САЩ се наричат ​​депресии, и по-малко дълбоки рецесии, наречени рецесии.

За целта FRS използва три основни инструмента за въздействие върху банките и чрез тях върху икономиката като цяло. Първата и най-традиционна форма на влияние са лихвените проценти по заемите на FRS за търговски банки. За да поддържа нивото на икономическа активност, Фед намалява тези ставки; обаче се очаква банките да вземат по-евтини заеми от Фед и да бъдат по-склонни да отпускат заеми на бизнеса и потребителите, което ще стимулира търсенето и икономическата активност. Второто е да се промени задължителният резерв. С понижаването на тези лихви Фед увеличава ликвидните активи на банките, което при равни други условия може да ги тласне към разширяване на заемите за реалния сектор.

Третият и най-оперативен инструмент са така наречените операции на открития пазар. Предлагайки на банките по-благоприятни условия за закупуване на държавни ценни книжа от тях, ФРС отново увеличава тяхната ликвидност, а оттам и кредитни ресурси за икономиката.

Изкуството на централното банкиране е умелото и навременно използване на тези и някои други лостове за осигуряване на балансиран икономически растеж. Разбира се, всичко това е гладко на хартия и „неравностите“ на реалната икономика може и да отрекат усилията на централната банка и дори да доведат до точно противоположни резултати. FRS беше безсилен по време на Голямата депресия - икономическата криза от 1929-1933. Въпреки това в следвоенния период тя играе важна роля в макроикономическото регулиране.

Председателят на Фед не е държавен служител, не се отчита пряко пред правителството и заема много специално място в най-висшите кръгове на Вашингтон.

Въз основа на статията "Криза и олигарсите", списание "Портфолио инвеститор", № 10, 2008 г.