Техники за управление на инвестиционния портфейл - финансов съветник

У дома
Статии
Инвестиции
Методи за управление на инвестиционния портфейл

Методи за управление на инвестиционния портфейл

Агресивно, пасивно или балансирано управление. Какъв метод за управление на инвестиционния портфейл да изберете?

Активно управление

Активен (агресивен) метод за управление на портфейл от ценни книжа предполага постоянна промяна в структурата на портфейла с цел постигане на допълнителна печалба чрез игра на пазарна волатилност. За да се изиграе волатилността на пазара, се използват както „собствените“ активи на портфейла, така и краткосрочните сделки (маржин сделки).
Маржин сделките са сделки с активи, собственост на брокер, т.е. с заети активи. При извършването на такива операции активите, които са в основата на портфейла, действат като обезпечение срещу получения заем. Използването на активен метод за управление на портфейла е свързано с повишен инвестиционен риск. Активният модел на управление предполага внимателно наблюдение и незабавно придобиване на инструменти, които отговарят на инвестиционните цели на портфейла, както и бърза промяна в състава на инструментите на акции, включени в портфейла. Инвеститорът, ангажиран с активно управление, трябва да може да проследява и придобива най-обещаващите ценни книжа и да се отърве от активите с ниска доходност възможно най-бързо. В същото време е важно да се предотврати намаляване на стойността на портфейла и загуба на инвестиционни качества. Поради това е необходимо да се сравнят стойността, рентабилността, риска и другите инвестиционни характеристики на „новия“ портфейл, като се вземат предвид новопридобитите ценни книжа и продажбата на нискодоходни с подобни характеристики на съществуващия „стар“ портфейл.
Трябва да се отбележи, че трябва да се вземат предвид разходите за промяна на състава на портфейла, тъй като увлечен от промените, инвеститорът може да превърне опитите си за допълнителни печалби в загуби, когато разходите надвишават резултата от извършването на промени. Инвеститорът трябва да може да изпревари условията на фондовия пазар и да превърне в реалност това, което предполага анализът. Ефективното управление изисква смелост и решителност при прилагането на идеи, съчетани с предпазливост и точни изчисления и следователно разходите за активно управление на портфейл са доста високи, но потенциалната възвръщаемост е много по-висока. Максималното ниво на загуба от операция е делът на средствата, участващи в операция, който може да бъде загубен от инвеститор, ако е допуснал грешка при избора на актив и (или) при избора на вида операция (покупка или продажба).

Пасивен метод

Пасивното управление е създаването на добре диверсифицирани портфейли с предварително определено ниво на риск, изчислено в дългосрочен план. Този подход е възможен, ако пазарът е достатъчно ефективен, наситен с качествени ценни книжа. Продължителността на съществуването на портфейла предполага стабилността на процесите на фондовия пазар. В условията на инфлация и, следователно, съществуването на пазар за краткосрочни ценни книжа и нестабилна ситуация на фондовия пазар, пасивното управление изглежда неефективно. Първо, пасивното управление е ефективно само по отношение на портфейл от нискорискови ценни книжа. На второ място, ценните книжа трябва да са дългосрочни, за да може портфейлът да съществува в постоянно състояние за дълго време. Това ще позволи да се реализира основното предимство на пасивния контрол - ниските режийни разходи. Динамичността на руския пазар не позволява портфейлът да има нисък оборот, тъй като има голяма вероятност да загуби не само доходи, но и стойност. По-приложим за руския фондов пазар е пасивният метод за управление на портфейла, наречен индексен фонд. Индексният фонд е портфейл, който отразява движението на избран фондов индекс, който характеризира състоянието на целия пазар на ценни книжа. Ако инвеститорът иска портфейлът да отразява състоянието на пазара, той трябва да има в портфейла такъв дял от ценни книжа, който тези ценни книжа представляват при изчисляването на индекса. Този подход към управлението на портфейла позволява на инвеститора да намали разходите за анализ, тъй като в този случай се изисква само анализ на общата пазарна тенденция, а не на всеки емитент поотделно.

Балансиран контрол

Балансираното управление на портфейла е синтетична комбинация от горните методи. Инвеститорът, който първо избере този метод, създава „базата“ на портфейла. Портфейлната база е набор от нискорискови ценни книжа, чиято основна задача е запазването на капитала. По правило „базата“ включва държавни и корпоративни облигации, както и привилегировани акции на водещи емитенти. Базовото управление се основава на пасивен метод, т.е. структурата му се преразглежда доста рядко, като правило не повече от веднъж на тримесечие и често веднъж годишно. След създаването на „базата“ инвеститорът продължава да съставя „игровата“ част от портфолиото. "Хазартната" част е доста агресивна и рискована инвестиция в ценни книжа, насочена към получаване на капиталови печалби чрез игра на пазарна волатилност. За тази част от портфейла, която обикновено се състои от обикновени акции и фючърсни договори, инвеститорът прилага активен метод на управление, често използвайки маржин транзакции, които са обезпечени от целия портфейл като цяло. Използването на този метод позволява да се намали рискът от загуба на капитал спрямо активния метод на управление и същевременно позволява значително да се увеличи доходността на портфейла спрямо пасивния метод на управление на портфейла.

Изборът на метод за управление на портфейла често зависи от преобладаващата ситуация на пазара на ценни книжа. Ако пазарът има изразена тенденция, тогава повечето инвеститори ще изберат активния метод за управление на портфейла и ако пазарът се движи хаотично около едно и също ниво, тогава пасивният метод често ще бъде по-предпочитан, тъй като не изисква високи разходи от инвеститор. Но не може да се твърди, че само конюнктурата на пазара на ценни книжа определя начина на управление на портфейла. Изборът на тактика за управление зависи и от вида на портфолиото. Да кажем, че е трудно да се очаква значителна печалба, ако тактиката на "пасивното" управление се приложи към агресивно портфолио. Малко вероятно е разходите за активно управление, фокусирани например върху портфейл с редовен доход, да бъдат оправдани.