Облигации Облигации

Облигациите са записи на заповед, които потвърждаватносене на заем между инвеститори и емитенти. В същото време, Емитента (кредитополучател) гарантира на инвеститора (заемодателя) плащането на определенификсирана сума след определен период и годишен доход под формата на фиксирана или плаваща лихва.

Ако е необходимо да се привлекат финансови ресурси (за fiфинансиране на големи проекти, покриване на текущи разходи, осигуряване на ликвидност и др.), държавата, местните власти, банките и други финансови институции, както и отделни корпорации, често прибягват до емитиране на облигации.

Облигациите осигуряват на собственика си определен доход. Индикаторът за развитието на пазара на ценни книжа е рентабилността. Първоначалната основа за определяне на доходността на облигациите, сертифициранеkats и други ценни книжа е тяхната цена.

Облигациите имат следните видове цени:

• номинални - отпечатани върху облигации (емисионна цена), сживее като основа за изчисляване на лихви и по-нататъшно преизчисляване на цените;

• обратно изкупуване - съгласно което емитентът изкупува облигацията; може да съвпада или да не съвпада с номиналната цена, която зависи от условията на заема;

• пазар (валутен курс) - формира се на пазара на ценни книжа и зависи от текущата ситуация на него (търсенето и предлаганетоЖения).

Държавните облигации се характеризират с периодичностизплащане на доходи от лихви. Лихвеният процент може да не еколко вида.

1. Фиксирана ставка, т.е. точно установено от неговия веприкриване. Обикновено се прилага при липса на инфлация.

2. Плаваща лихва. Емисия на облигации с плаващ лихвен процентпокайте се в условията на инфлация, обезценяване на парите и в резултат на това загуба на интерес от кредиторите в облигации с фиксирана лихва. За да вземе предвид инфлацията, правителството започва да издава облигации с плаващ лихвен процент (плаващ купон). В този случай размерът на лихвата по облигациите зависи от нивото на лихвата по заема.

3. Градуиран лихвен процент. Процесът на промяна на лихвения процент се диференцира по годините на заема. Този метод на устапромени в лихвените проценти могат да се комбинират с индексация, нономиналната пазарна стойност на облигациите (нараства с нарастването на инфлацията).

4. Нулев купон и мини купон. Ако има такива, се изискват облигацииса безлихвени и нисколихвени. В случай, че бъдат емитирани облигации с нулев купон, се определя лихвеният процентпада под номиналната стойност от размера на отстъпката. Мини-купонните облигации са преходен тип към нулев купонпредлага. Купонният им доход е по-нисък от обичайното, но отстъпка по въпросапо-малко от нулева купонна облигация.

При определяне на доходността на облигациите на първо място трябва да се намери първоначалната основа - номиналната (номинална) цена, кояторай е равно на:

където 3 е сумата на заема;

Рном - номиналната цена на облигациите;

К - броят на емитираните облигации.

Цената на първоначалното пласиране на облигации или емисионната цена понякога не съвпада с номиналната цена, тогава са възможни два варианта:

1) емисионната цена е по-малка от номиналната, следователно и ценитеnaya хартия, поставена с премия;

2) емисионната цена е по-висока от номиналната, което означава, че ценната книга се поставя с премия.

При продажба на дълг на вторичния пазарпазарната цена спада, чийто процент може да се определи катонамаляването на тази цена (Rryn) до нейната номинална стойност;

където Kcenas - ценова ставка.

Тъй като деноминациите на различните облигации се различават значителноса разположени помежду си, тогава обикновено има нужда да се излееизмервател на пазарната цена, което означава цената на единоблигации на 100 валутни единици с номинална стойност, а именно:

където K е лихвеният процент;

Рnom - номинална стойност на облигацията;

Например, ако облигация с номинална стойност от 100 рубли. се продава на цена от 97 рубли, тогава лихвеният процент е 97.

Ако облигация с номинална стойност от 180 рубли се продава на цена от 200

рубли, тогава лихвеният процент е:

Чрез закупуване на облигация или сертификат инвеститорът ги купува по емисията или обменния курс и те се изкупуват, както обикновено.ето, на номинал.

Ако облигацията е изкупена по номинал, и купонътЛена с отстъпка, тогава инвеститорът в крайна сметка има капиталова печалба:

В този случай доходността на облигациите е по-висока от посочената на купона.

Ако облигацията е закупена на цена с премия, тогава при обратно изкупуване на тази ценна книга собственикът й понася загуба:

Следователно, доходността на облигация, закупена с премиясе оказва по-ниска от цената, посочена на талона. Облигацията може да бъде закупена на номинална цена, тогава инвеститорът няма доход. В този случай доходността на облигацията е равна на купона.

Изброените опции за доходност на облигации правят възможно използванетоизчислете показателите за годишна капиталова печалба или загуба:

където ΔГодина е абсолютната стойност на капиталовата печалба или загуба за годината;

ΔД е абсолютната стойност на капиталовата печалба или нейната загуба за целия срок на кредита;

t - брой години на заема.

Годишна допълнителна норма на възвръщаемост или допълнителна ставкатият доход (/ допълнителен) е равен на:

където ΔDyear е покупната цена на облигацията.

Доходността по облигациите съдържа две количества: купон титакси - възнаграждение за предоставения заем на емитента; времелинията между цената на обратно изкупуване и покупната цена на облигацията.

Купонните плащания се извършват ежегодно (понякога на всяко тримесечиеили половин година), те се изразяват като процент или абсолютна стойност.

Абсолютната стойност на годишната възвръщаемост (Dyear) се определя по формулата

където Iс - годишен лихвен процент, процент;

Rnom - номиналната стойност на облигацията.

Купонната текуща доходност се определя по формулата

В този случай доходността на купона до голяма степен зависи от влиянието на два фактора: срока на заема (тук връзката е обратна: колкото по-дълъг е падежът на облигацията, толкова по-голяма е лихватаst) и качеството на сигурността, главно от нейната надеждност.

За да се определи доходността на ценните книжа, той се използва широкодадени са формули на обикновени и точни обекти. Те се прилагат по-специално в случаите, когато облигацията не се продава в началото на финансовата година и плащането на купон трябва да бъде платенопреливане между бившия собственик и новия. При прилагане на proПроцентите в изчисленията се основават на предположението, че всеки месец от годината съдържа 30 дни, а годината съдържа 360 дни. В този случай плащанията за купредложени, които се дължат на продавача на облигацията, са равни на:

където коефициентът на обикновена лихва (Kob);

t = брой календарни дни от последния ден на "лихвения процент" до датата на падежа на облигацията (денят на "лихвения процент" е датата на плащане на купона).

Купонните плащания (въз основа на точна лихва) могат да бъдат определениразделяне по формула

Къде е коефициентът на точните проценти (CT).

По този начин, прилагайки горните формули, можете да определите и двата компонента на доходността на облигацията: купонни плащания и разликата между цената на обратно изкупуване и цената на придобиване на облигацията. В резултат на това ще се изчисли размерът на годишния общ доход и общия доход за целия срок на заема.

Размерът на годишния общ доход е равен на размера на купонитетакси (Dkup) и годишна капиталова печалба (или загуба) (Dgear):

Dsov.year = Dkup + Dgod- (12.12)

Следователно годишната обща възвръщаемост или процентът сОбщият доход (ставка) е равен на: