Нуриел Рубини "Няма да има глобална рецесия", InvestFuture

Нуриел Рубини, професор в Нюйоркския университет и човекът, който е предсказал кризата от 2008 г., говори за забавянето на световния икономически растеж.

Тенденции в световната икономика

Ако погледнете съвременния свят, сега глобалната икономика расте доста бавно. 2003-2013 г. беше златно десетилетие за развиващите се страни, но сега виждаме, че през този период имаше значително забавяне.

Струва си да попитате защо растежът намалява толкова бързо. Мисля, че тук има цяла комбинация от фактори.

Първият е насищането на икономиките както на развитите, така и на развиващите се страни. Вторият фактор е демографският. Населението застарява в Европа, Япония, САЩ, Китай, Южна Корея и Русия. Бавният или отрицателен демографски растеж забавя икономиката, а също така води до липса на инвестиции и спестявания.

Третият фактор е диференциалният наклон. Някои държави са похарчили много и не са спестили достатъчно. Имаше и държави, които, напротив, спестяваха и печелеха. Когато настъпи шок, изравняването настъпва симетрично: капиталът спира да тече към разходващите страни и техните икономики започват да намаляват. Държавите, които бяха прекалено икономични, станаха кредитори. Видяхме това в Европейския съюз, когато периферията трябваше да възстанови модела на потребление, докато ядрото на Европейския съюз, Германия, скандинавските страни не можеха да харчат повече.

Съществува и несигурност в икономическата и политическата сфера. Живеем в парадоксално време, когато корпорациите печелят огромни печалби. Те харчат капитала си недостатъчно, инвестират малко. Голям брой иновации в световната икономика, в областта на информационните, индустриалните, финансовите технологии и биотехнологиите не са довели до значително увеличение на производителността.

Има и друг важен аспект на технологичните иновации. Те се нуждаят от капитал, ориентиран към уменията и капитал, спестяващ труд, тъй като нуждата от тях ще падне в бъдеще. Сега има пристрастие към автоматизацията, кибернетиката. Възниква въпросът как развитите икономики ще осигурят на населението заетост? Това се наслагва върху необходимостта от намаляване на потреблението за семейства със средни и ниски доходи, което неизбежно ще доведе до забавяне на икономическия растеж.

Снимка: Янис Бехракис/Ройтерс

За всяка държава има нужда от структурни реформи, които повишават икономическата ефективност. В демокрациите политиците често ги отлагат. В страни като Китай има групи от заинтересовани страни (публичен сектор, бюрократи), които се възползват от съществуващия модел, така че реформите там също са доста бавни.

Независимо дали сме изправени пред развита или развиваща се страна, структурните реформи засягат растежа само в дългосрочен план. Необходимо е да се създават нови форми на стоки и услуги, а не само да се използват тези, които вече съществуват - това е основата на контекста, обясняващ защо глобалната икономика расте доста бавно.

Ще има ли китайска икономика „твърдо кацане“

Има проблеми с икономическия растеж, пряко свързани с конкретни държави. Един от най-сериозните рискови фактори е свързан с Гърция и потенциалното излизане на страната от еврозоната. Тя обаче постигна споразумение с кредитора си и следователно този глобален рисков фактор изчезна.

Сега Китай е проблем и вече не е Гърция. Може ли да е „твърдо кацане“, защото тогава ще има срив в цените на суровините? Предвид дълговете на страната, тя може да се сблъска с рецесия и това може да доведе до глобални последици. В тази връзка много анализатори започнаха да говорят за световната финансова криза, която ще причини Китай и развиващите се пазари.

Вариантите за твърдо и меко кацане на икономиката на тази страна ми се струват крайности. Тук е по-подходящо да говорим за смесен резултат с различни варианти. Трябва да се разбере, че Китай преживява забавяне на растежа, а не колапс на икономиката.

Някои експерти прогнозират глобална рецесия през следващата година. По-скоро предполагам среден ръст на световната икономика от 3 процента. Тъй като в Китай няма да има колапс, няма да има и глобална рецесия.

Крехкостта на икономиката

Един от факторите, който обяснява крехкостта на развиващите се пазари, е, че имаше много евтини пари през годините на растеж. Заради тях лихвените проценти по заемите намаляха, започна бум на заемите, ликвидността, финансовите стимули, което доведе до изкуствен икономически растеж и увеличаване на дефицитите и дълговете. В резултат на това някои икономики започнаха да увеличават дълга си, инфлацията в тях надхвърли целта и започна да се забавя.

За десетилетие на силен икономически растеж и евтини пари нововъзникващите пазари не са предприели големи структурни реформи. Много експерти, базирани на опита на Китай, започнаха да казват, че правилният икономически модел е държавният капитализъм, а не пазарната икономика, довел до стагнация.

Снимка: Джон Ву/Ройтерс

Отстъплението от реформите е друго обяснение за намаляването на производителността на развиващите се пазари. Това създава дисбаланс между финансовата и паричната политика, причинявайки „перфектна буря“, която забавя растежа на развиващите се икономики.

Препоръки за Русия

Сега Русия провежда доста разумна парична политика. Мисля, че инфлацията ще намалее през следващите месеци и Централната банка ще може да намали лихвения процент.

Между 1998 и 2008 г. Русия отбеляза много силен растеж от около 8 процента годишно. След това имаше рецесия поради прекомерно натрупване на дълг и след това постепенно възстановяване.

Но дори през годините, когато петролът беше 110 долара за барел, икономиката на Русия нарасна само с 3 процента. Това беше повлияно от редица фактори, включително застаряването на населението. В близко бъдеще предвиждам ръст от 1,5 до 2 процента, което е средното за световната икономика. Адекватната финансова и кредитна политика ще избегне прекомерни дефицити и това ще доведе до стабилност в дългосрочен план.

Как може да се увеличи икономическият растеж в държава, където демографските данни намаляват? Необходимо е да се увеличи производителността и да се стимулират инвестициите на обществото в инфраструктура. Нивото на инвестиции в руската икономика е доста ниско. Трябва да подобрим институционалната ефективност, имаме нужда от иновации, предимно от частния сектор, които могат да подтикнат този растеж.

Освен това има цял списък от мерки, предложени от правителството. Хубаво е, че се провеждат реформи, въпреки че някои от тях биха могли да се случат по-бързо. Всички те допринасят за развитието на икономиката.

Русия ще трябва да реши дали страната може да ускори трансформацията си. Днес икономиката е засегната от санкциите и спада на цените на петрола, но дори санкциите да бъдат отменени, няма да има устойчив растеж без стабилизиране на пазара.

Икономическите реформи не могат да се случат за една нощ. На първо място, върховенството на закона е важно, необходими са прозрачни закони за правене на бизнес. В страни като Русия държавата винаги е участвала активно в икономика, контролирана от малка група олигарси. Необходимо е да се подкрепи създаването на нови компании, особено в сектора на високите технологии, което е ключът към успеха. Иновациите могат да се използват и за привличане на чуждестранен капитал.

Трябва да се създаде атмосфера, така че хората да искат да инвестират у дома, а не да изнасят капитал в чужбина. Нуждаем се от правила за движение на капитали, институции, благоприятни за правене на бизнес в страната.

Предимството на кризата е, че валутата на страната става евтина в дългосрочен план. Поради това има развитие на индустрии, които не са свързани с добива на природни ресурси. Налице е отлив на капитали от сектори като недвижими имоти към индустриално производство и това прави възможно Русия да стане по-конкурентоспособна, да изостави традиционните си индустрии.

Снимка: Николай Циганов/Комерсант

Страната трябва да започне да внася по-малко и да изнася повече. В нашия свят не е достатъчно да имаме слаба валута и ниска ставка на заплатите; ние се нуждаем от технологии, които позволяват на държавата да се конкурира на глобално ниво. Необходими са ефективни публични и частни компании. Тяхното съществуване е невъзможно без структурни промени в икономиката.

За съжаление през следващото десетилетие ще се наблюдава спад в цените на стоките и суровините. Струва ми се, че Русия трябва да се съсредоточи върху икономическата диверсификация. Износът на страната е динамичен, но основан предимно на стоки с ниска добавена стойност, той е твърде трудоемък. Необходимо е да се продават стоки с висока добавена стойност - технологии, иновации.

През изминалата година Русия се фокусира върху политически и отбранителни въпроси, но икономическите въпроси трябва да бъдат на първо място в дневния ред на новините. Ако това се случи, реформата ще се ускори.