Легендарният анализатор Нуриел Рубини: "Слабостта на руската икономика се крие зад" златната завеса "на високите цени на петрола"

Нуриел Рубини е звездата на световната икономика. Колкото по-сериозни са проблемите на големите сили, толкова по-внимателно инвеститорите се вслушват в думите на бившия съветник на Белия дом в САЩ. В крайна сметка именно той предсказа икономическия срив през 2008 г.! А настоящите гигантски публични дългове на САЩ и големите европейски държави не добавят стабилност към световните финанси. Трябва ли да се страхуваме от нова вълна от икономически проблеми? Решихме да намерим отговора на този въпрос в последната книга на Нуриел Рубини „Как предсказах кризата“ (ще бъде публикувана онзи ден от издателство EKSMO). Там научихме и какви проблеми очакват икономиката и страната ни. Публикуваме най-интересните, според нас, откъси.

КИТАЙ има страхотни проблеми.

Сред развиващите се икономики се откроява т. Нар. Група BRIC - Бразилия, Русия, Индия и Китай. Китай е безспорен лидер тук. Но тази страна е изправена пред сериозни предизвикателства. Свръхефективният отговор, въпреки че позволи на страната да се справи с кризата достойно, може да създаде проблеми в средносрочен план.

Например държавните банки бяха наредени да предоставят много значителни кредити на държавните предприятия, за да ги стимулират да създават нови работни места, да увеличат обема на производството и да разширят производствения капацитет. Сега във всяка провинция в Китай банките отпускат безразсъдно огромни заеми на държавни предприятия за увеличаване на производството на стомана, цимент, алуминий, автомобили и други тежки промишлени продукти. Но Китай вече има излишък на индустриален потенциал в тези индустрии.

Благодарение на бум на публични и частни инвестиции, Китай сега разполага с инфраструктура, която изпреварва нивото на развитие на страната, с голям брой празни нови летища и магистрали, построени по които се движат малко автомобили. Зашеметяващ растеж се наблюдава в строителната индустрия, което неизбежно ще доведе до пренасищане на пазара на търговски и жилищни недвижими имоти.

През 2010 г. Китай се оказа в парадоксална ситуация. Докато програмите за стимулиране, приети през предходната година, върнаха темпа на растеж до диапазона от 9%, икономиката на страната все още остава фокусирана върху износа, а не върху частното потребление. Нивото на вътрешното потребление в Китай упорито не иска да се издигне над 36% от брутния вътрешен продукт, докато в САЩ тази цифра е 70% от БВП. И досега Китай практически не е направил нищо, за да приближи този показател до своята златна среда.

НИЕ СМЕ ИЗМАМНИЦИ?

Неотдавнашната икономическа криза накара един от членовете на групата от БРИК - Русия - да бъде заподозрян в икономическа измама. Слабостта на руската икономика, по-специално високата тежест на външния дълг на банките и корпорациите, беше скрита зад „златната завеса“, създадена от необузданото покачване на цените на петрола и газа. След като руската икономика нарасна с 8% през 2008 г., се очакваше да повтори този резултат през следващата година.

Всъщност цялата руска икономика се състои от един повече или по-малко здравословен сектор - петролният и газовият сектор, състоянието на който се променя заедно с цената на съответните стокови пазари. Тя се нуждае от диверсификация, която ще изисква приватизация на държавни предприятия, либерализация на вътрешните пазари, премахване на бюрократичните препятствия за създаване на нови компании и сериозна борба с корупцията, която прониква в частния сектор.

Либерализацията трябва да се разшири и върху енергийния сектор на икономиката на страната. За съжаление чуждестранните инвеститори все още отказват да инвестират в активи, които в крайна сметка могат да бъдат конфискувани или национализирани.

Русия има и голям брой други проблеми: разпадаща се инфраструктура и неефективна, корумпирана система на управление.

РЕФЕРЕНЦИЯ "КП"

ПРОГНОЗА

Светът погледна в бездната

По време на глобалната финансова криза от 2007-2008 г. светът погледна в бездната. През четвъртото тримесечие на 2008 г. и първото тримесечие на 2009 г. световната икономика се сви толкова рязко, колкото и преди само в началото на Голямата депресия.

Само бързата и радикална намеса на правителствата на много страни направи възможно спирането на тежкото кървене. Въпреки че не винаги е съгласуван или предпазлив, този колективен отговор е предотвратил нова депресия и е спрял свободното падане на икономиките по света.

Но въпреки това възстановяване, има рискове уязвимостта на световната икономика да се прелее в нови кризи през следващите години. Един правдоподобен сценарий е, че взривът на фискален дефицит може да принуди някои държави да не изпълнят задълженията си или да включат печатарската преса, което несъмнено ще доведе до вида на ускорението на инфлацията, за последно наблюдавано през 70-те години.

Могат да възникнат други проблеми. Изключително разхлабената парична политика и количественото облекчаване - съчетано с интензивни краткосрочни спекулации на валутния пазар - могат да създадат още по-голям спекулативен балон от този, който наскоро избухна. Ако това се случи внезапно, стойността на рисковите активи и глобалният капитал ще се срине, създавайки опасност от повторение на глобалната рецесия.

Има и други опасения. Европейският валутен съюз може да рухне. Япония може да премине в дефлация и да изпадне в състояние преди депресия, предизвиквайки сериозна дългова криза. Дори Китай е уязвим към икономически рискове: възстановяването, основано на инвестиции в тази страна, може да загуби скорост, което може да доведе до увеличаване на отказите на заеми и в крайна сметка банкова криза. Всичко това създава заплаха за процесите на глобализация.

ОЩЕ ДРУГО МНЕНИЕ

Трябва да живеем за днес и да не се страхуваме от бъдещето

Друго нещо е, че ситуацията в световната икономика всъщност е далеч от идеалната. Отдавна живеем в криза с хартиени пари. Има толкова много отпечатани, че няма достатъчно материални активи, които да осигурят тази гигантска парична маса. Както Рубини правилно казва, дисбаланси са се натрупали както в развитите страни, така и в развиващите се страни. Властите оказват все по-голямо влияние върху бизнес процесите, като не се доверяват на елементите на пазара. Глобализацията разруши всички граници. Китай е силен, докато целият свят купува стоките си. Ако наистина има глобална криза и икономиката на Средното кралство ще рухне, както всяка друга.

Кога ще се случи това? Дори Рубини говори за това с точност плюс-минус десетилетие. Затова не бих заблуждавал главите на хората с предстоящата криза. Трябва да живеем за днес и да не се страхуваме от бъдещето.

Рубини също не казва нищо добро за Русия. Нямаме нищо друго освен петролния и газов сектор - това е вярно. Но от друга страна, в Кувейт преди 20 години, когато започна разработването на петрол, ситуацията беше същата. През това време шейховете си купиха нова икономика, страната процъфтява. Проблемът за Русия е, че нямаме трансформация на приходите от нефт в инвестиции в Русия: помпа, помпа, но смисълът не се вижда. Необходимо е да се насочат приходите от петролната и газовата промишленост към развитието на други сектори на икономиката.

ПЕСИМИСТИЧНА ОПЦИЯ. И ОПТИМИСТИЧЕН

В допълнение към кризата в еврозоната и потенциала за продължаване на валутните войни, трябва да се отбележи, че непосредствените перспективи за световната икономика са много неясни. Въпреки очакванията за силен икономически растеж, за Съединените щати остават значителни рискове. Безработицата остава упорито висока и дори най-оптимистичните прогнози за икономическо възстановяване предполагат само незначително подобрение на този показател. Пазарът на недвижими имоти също е обезпокоителен, тъй като след краткосрочен растеж през пролетта на 2010 г., подхранван от въвеждането на специална данъчна облекчение и мораториум върху възбраните върху ипотеки (и двете мерки вече са изтекли), тук отново има спад . В същото време спадът на цените само с 5% ще засегне способността на 20 милиона домакинства да изпълнят своите ипотечни задължения, което сериозно ще попречи на икономическия растеж. Много финансови институции все още се борят с лоши кредити и над 900 банки (предимно малки) са изложени на риск да бъдат закрити от регулаторите. Продължаващото свиване на финансовия сектор, макар и отдавна закъсняло, затваря кредитния пазар за значителен брой домакинства и малки и средни компании. Това също не допринася за икономическия растеж.

Ужасното финансово състояние на отделните щати обаче може да бъде основната пречка за възстановяването на Съединените щати. Това изобщо не е малък проблем. В еврозоната финансовите проблеми на Гърция - държава, чийто дял в БВП на региона е само 3% - предизвикаха истинска криза. Сравнете това със щата Калифорния, който представлява 13% от БВП на САЩ. Ако Гърция се оказа твърде голяма, за да й позволи да рухне, то почти сигурно същото важи и за Калифорния. В същото време Калифорния не е единственият проблемен щат: тежкото финансово състояние се отбелязва и в такива различни щати като Невада, Илинойс, Ню Йорк и Флорида. Това се отнася и за безброй общини. В резултат на това рискът от държавни и общински неизпълнения сега е на нива, които не се наблюдават от 30-те години на миналия век.

На теория федералното правителство може да извърши нарушение - да се намеси и да помогне на държавните власти. Но тази теория пренебрегва факта, че дълговата тежест на САЩ вече се приближава до опасни нива. Дори и да има отскок през следващата година, обусловен отчасти от допълнителни данъчни облекчения - докато издаваме нов дълг, трябва да имаме предвид, че ще трябва да платим за всичко. Ако САЩ не предприемат необходимите мерки за финансово преструктуриране, годишният бюджетен дефицит се очаква да достигне трилион долара през следващите десет години. Някои икономисти смятат, че подобен показател не бива да предизвиква безпокойство, тъй като, казват те, все още не са оправдани опасенията, че инвеститорите, използвайки пазарни механизми, ще могат значително да повишат нивото на лихвените проценти по заемите. Може би, но предпоставките това да се случи вече са налице. И ситуацията само ще се влоши, особено ако властите се поддадат на изкушението да "намалят" тежестта на дълга си чрез инфлация.

Независимо от това, основният конкурент на САЩ за световно икономическо господство има свои проблеми. Китай не бърза да вдига лихвените проценти и да намалява паричното предлагане. Подобно на други развиващи се страни, Китай привлича огромен приток на капитали в своята икономика. Това може да влоши и без това лошото положение, като насърчи инфлацията в бегство и подхрани рекордния спекулативен балон. Ако този процес продължи - и почти сигурно ще се случи, ако властите не предприемат спешни контрамерки - ще последва експлозия, която ще доведе до много неприятни последици. Управлението на кризи ще представлява голямо изпитание за правителствата в развиващите се страни, най-вече Китай.

Всъщност САЩ и Европа може да се представят по-добре от очакваното, поне в краткосрочен план. Американският корпоративен сектор е достатъчно силен, за да увеличи рентабилността си чрез стратегия за „оптимизиране“ на броя на работните места.

Наличието на добри печалби позволява на корпорациите да правят капиталови инвестиции и да наемат нови работници. В допълнение, след няколко години спадащи темпове на спестявания американските домакинства започнаха да подреждат собствените си финанси, намалявайки дълга и увеличавайки спестяванията си. Тези положителни развития, съчетани с мерки за количествено облекчаване и неотдавнашни данъчни промени, вероятно ще тласнат САЩ към устойчив икономически растеж, който в същото време ще бъде противодействан от безброй негативни фактори - криза в еврозоната, валута и търговски войни, и записва дълговата тежест на федералния и щатския бюджет.

Поглеждайки напред, полезно е да се имат предвид думите на икономиста Артур Пигу, който предупреди за опасностите от екстраполирането на текущите събития.

„С настъпването на кризата просперитетът свършва“, пише той. - Оптимистичните очаквания отмират като погрешни, но в същото време пораждат погрешно песимистични очаквания. Освен това тези нови заблуди се раждат не от бебета, а от гиганти. " Пигу предупреди, че тези гиганти вкарват бизнеса в „ненужна депресия“, когато пътят към възстановяването изглежда непреодолим.

Но, добави той, всички кризи приключват и времето ефективно лекува всякакви рани. Може да не успеем да се възстановим от най-тежката финансова криза от Голямата депресия през следващата година или дори през следващите няколко години. В крайна сметка обаче оптимизмът ще възвърне предишната си мощ, икономическият растеж ще се възобнови и ще се върнем към просперитета, който ще постави началото на нова криза.

Прочетете също

Руската икономика изпревари икономиката на САЩ. Засега - само за отказ от пари

Обемът на трансферите от карта на карта в Русия за първи път в историята надвишава обема на тегленията в брой