Инвестиции или спекулации. Кой път да поеме?

Когато обикновеният човек чуе, че някой търгува на борсата, в главата му се появява подобно нещо: активна търговия в терминала, графики на цените, минутни сделки, купувани и продавани, купувани и продавани и т.н. Това е класическият образ на спекулант на акции, романтизиран от книги и филми, пълни с вълнуващи истории за бързото обединяване на неизказано богатство.

Но има и друга, по-малко поразителна страна на медала - инвестицията. Тихо, скучно и на пръв поглед напълно грозно като нещо с малка печалба и дългосрочно. Не можете да спечелите милион от тях за няколко месеца, но всеки иска да стане милионер бързо и незабавно без регистрация и SMS .

Когато начинаещ дойде на фондовия пазар, брокерът първо ще му каже какво представляват японските свещници, относно моделите, нивата на подкрепа и съпротива, маржин търговията и други показатели за технически анализ. Ще го затрупа с аналитични отзиви и прогнози: какво да купя днес и какво да продам, къде ще отиде пазарът днес, като по този начин се опитва да насочи новодошлия по пътя на спекулациите.

В резултат на това много хора дори не си представят други начини да печелят пари, освен само от колебанията на цените и опитвайки се да отгатнат къде ще отиде пазарът. Но струва ли си тези, които току-що са дошли на пазара, да изберат този път и къде в крайна сметка може да доведе? По-добре ли е да станете инвеститор или спекулант? Нека се опитаме да разберем в тази статия.

Инвеститори и спекуланти

Първо трябва да решите каква е разликата между инвеститорите и спекулантите (търговците). Основната разлика е в основата на подхода за работа на пазара, изпълнението на транзакции и вземането на решения, които се правят от инвеститора и спекуланта. Най-важната характеристика на спекуланта е фокусът върху бързите (краткосрочни) печалби: спечелете няколко процента за кратък период от време от няколко минути до няколко дни и излезте от сделката. Напротив, инвеститорът е фокусиран върху получаването на дългосрочна печалба за период от няколко години.

Всъщност спекулантът няма значение с какво да търгува, дори с петролни фючърси, дори с краставици (ако такива се търгуваха на борсата). Основното е, че инструментът е достатъчно нестабилен, тъй като спекулантът печели от колебания в пазарната цена. Търговецът се опитва да предвиди къде ще отиде пазарът, анализира цената и обемите на търговия, новинарския фон, търси тенденции, използва индикатори за технически анализ.

За да увеличи печалбата си, търговецът използва ливъридж (заети средства). Например той купува акции за 100 000 рубли, 50 000 от които са негови, а останалите са заети акции, предоставени от брокера. Но това е нож с две остриета - лостът увеличава не само печалбите, но и загубите. Също така спекулантите могат да "скъсят" пазара - да играят за падане, тоест да правят пари от падането му. За да не се стигне до силна загуба, се използват стопове - автоматични поръчки, които затварят сделката, ако пазарът върви в грешната посока.

Подходът на инвеститора е много различен от спекуланта: същността на инструмента е много по-важна за него. Той купува акции като дял в бизнес, а не като нещо, обект на колебания на пазара. Инвеститорът печели от ръста на бизнес стойността и дивидентите. За него има значение какво стои зад акциите, каква компания, какви показатели има, печалба, отчитане и перспективи. За инвеститора има разлика между пазарната цена и стойността на акция.

Цената е това, което плащате, цената е това, което получавате.

Основното занимание е анализът на финансовите отчети на емитента, неговия бизнес и търсенето на обещаващи или подценени компании. За целта той използва множители: цена/печалба, цена/балансова стойност, рентабилност и други. Инвеститорите не използват спирки, лостове, не окъсяват пазара и използват диверсификация, за да намалят рисковете.

Фондовият пазар като казино

Някои критици на спекулациите сравняват фондовия пазар с казино. Това сравнение не е много точно. Първоначално фондовият пазар е създаден за по-лесна и удобна размяна на акции в даден бизнес и за привличане на инвеститори към бизнес. Той не е загубил тази функция и сега. Но някои хора идват на пазара точно като в казино, сключвайки сделки, сякаш залагат на рулетка. За такива хора пазарът се превръща в хазартна къща с всички произтичащи от това тъжни последици, защото в казиното хората губят пари.

Темпераментът и характерът на човека играят важна роля. Не всички търговци са зависими от хазарта. Вълнението е лошо за успешната търговия. Има хора, които успешно и последователно правят пари от спекулации, но са много малко от тях. Търговецът става зависим от хазарта поради своя темперамент и следователно не може постоянно да печели на пазара, емоциите и вълнението надделяват над разума и водят до загуби.

Точно както хазартният търговец не може постоянно да печели пари на пазара, нетърпеливият човек не може да стане успешен инвеститор. По принцип не всеки е предопределен да стане инвеститор по силата на характера, както не всеки поради личните си характеристики е предопределен да стане спекулант.

Фондовият пазар е предназначен да преразпределя парите от Активен към Пациент.

Колко печелят инвеститорите и спекулантите?

Нека се опитаме да сравним колко рентабилност получават инвеститорите и спекулантите. През 2004 г. беше публикувано проучване, озаглавено „Правят ли пари индивидуалните търговци на ден“, в което учените взеха данни за търговията на частни търговци на Тайванската фючърсна борса от 1995 до 1999 г. и анализираха резултатите.

Проучването казва, че 97% от сметките на борсата са собственост на частни търговци. Дневните търговци представляват около 20% от дневния обем на търговията. Резултатите от проучването показват, че за период от 6 месеца повече от 80% от търговците губят пари, само малка част от тях печелят стабилно пари, като се вземат предвид разходите за търговия.

През 2011 г. бе публикувано актуализирано проучване на същите учени, в което бяха взети данни за по-дълъг период от 1992 до 2006 г. Проучването показа, че средно само 15% от дневните търговци печелят годишно. И само 1000 души от 360 000 (под 1%), които са спечелили най-голямата печалба тази година, са успели да спечелят следващата.

Сега нека разгледаме резултатите от руските търговци. От няколко години Московската борса провежда състезанието за най-добър частен инвеститор, в което състезателите се състезават помежду си в продължение на три месеца, опитвайки се да спечелят максимална рентабилност. Ако погледнете най-добрите участници, тогава нашите видове ще видят наистина космически добиви от стотици или дори хиляди проценти.

Топ участници в конкурса за най-добър частен инвеститор 2015

Разпределение на рентабилността на сметките на LPI

Общо 55% от всички сметки бяха на червено. Отделно бих искал да кажа, че състезанието продължава само 3 месеца и е много вероятно за по-дълъг период броят на сметките с отрицателно салдо да бъде още по-голям. Можете да прочетете повече за LPI и резултатите от него в статията Най-добрият частен инвеститор 2015.

След края на LPI борсата организира великолепна церемония по награждаване на победителите и по някаква причина мълчи скромно за факта, че повече от половината от участниците са загубили пари.

Почти всеки спекулант може да удвои сметката за един месец. Но ще бъде ли възможно да се удвои с такава скорост в продължение на няколко години? Въпросът е риторичен. Истинската цел на човека, който идва на борсата, е да създава капитал, а не да се конкурира с други спекуланти по рентабилност. Статистиката казва, че всеки, който дойде на борсата с цел да печели стотици годишно и да участва във виртуално състезание, е обречен да бъде разочарован.

До какво води спекулацията?

Вярно е, че крайният резултат беше пагубен. В резултат на търга Громов загуби 15,1 милиона рубли, докато сметката му беше нулирана и той дължи на банката 9,5 милиона рубли. Громов все още не разбира наистина какво се е случило и се опитва да пише жалби до своя брокер - Алфа Банк, жалби до Централната банка и да търси съвет във форума на търговците Smart-Lab. Основният му въпрос: как стана така, че брокерът му даде възможност да отвори позиции на валутния пазар с хилядократен ливъридж?

По-долу има още няколко истории от сайта на търговците smart-lab.ru, които показват до какво може да доведе спекулацията.

Каква рентабилност трябва да очаква инвеститорът?

Няма състезания за инвеститори (което е разбираемо). Нека вземем за пример резултатите на някои известни инвеститори. На първо място, не може да се пренебрегне най-известният инвеститор в света Уорън Бъфет. От 1965 до 2014 г. счетоводната стойност на акциите му в Berkshire Hathaway нараства с 19,4% годишно, а възвръщаемостта на фондовия пазар за същия период е 21,6%. За сравнение, резултатът от индекса S&P 500 е само 9,9%.

Томас Роу Прайс е основател и собственик на американска инвестиционна компания, създадена през 1937 г. със седалище в Балтимор, Мериленд. Компанията управлява редица собствени взаимни фондове, а също така управлява активите на физически лица, институции, пенсионни фондове и финансови съветници. Томас Роу Прайс е наричан бащата на инвестициите в капитал за растеж и се опита да инвестира в добре управлявани компании в перспективни индустрии, чиито печалби и дивиденти могат да растат по-бързо от инфлацията и икономиката на страната. Възвръщаемостта на портфолиото му от 1934 до 1972 е 15,4%.

Бъфет не е единственият ученик на Греъм. През 1984 г., за 50-годишнината от Анализ на ценните книжа, Уорън Бъфет написва есе, озаглавено „Суперинвеститори от селото Греъм и Дод“, което оспорва теорията за пазарната ефективност и обсъжда резултатите от няколко инвестиционни фонда, управлявани от възпитаници на бизнес училище в които преподаваха курсовете му от Греъм, както и хора, които се придържат към ценностния подход.

Четирима от представените мениджъри бяха от Graham-Newman Corp: Walter Schloss, Tom Knapp, Warren Buffett, William Ryan. Трима души са добри познати на Бъфет, включително партньорът му от Беркшир Чарли Мънгър. И още два пенсионни фонда, повлияни от Бюфет.

Както можете да видите, никой от най-успешните инвеститори не е постигнал трицифрена възвръщаемост. Но изпреварването на индекса с два или повече пъти вече е изключителен резултат. Следователно рентабилността, на която инвеститорът трябва да разчита, е с няколко процента над пазарния индекс или инфлацията. Но от друга страна, това е рентабилност, която е напълно реалистично да се получава в продължение на много години.

Разбира се, да се надяваме на възвръщаемост като професионалните суперинвеститори е доста самонадеяно. В действителност повечето инвеститори изостават значително от индекса и дори от инфлацията.

Според доклад на изследователска фирма Dalbar средният инвеститор във взаимни фондове е имал възвръщаемост от само 2,1% между 1992 и 2011 г., в сравнение със 7,8% на S&P 500. Това се обяснява с факта, че средният период на задържане на инвеститор във фонд е бил само 3 години, тъй като хората са много склонни към емоции, паника и се държат неразумно, продавайки акции на дъното и купувайки, когато всичко вече е пораснало.

Следователно най-правилното решение за обикновен частен инвеститор би било компетентно да формира инвестиционен портфейл въз основа на индексни фондове и при никакви обстоятелства да не се отклонява от избраната инвестиционна стратегия, а да следва определения курс въпреки бурята и бурята.