Формиране на модел за оценка на икономическата ефективност на генерираща компания

Формиране на модел за оценка на икономическата ефективност

Елена Негомедзянова,

Аспирант на Московския енергиен институт (Технически университет),

Главен специалист по финансов отдел на АД "ОГК-6".

Научен ръководител канд. икономия. Науки, доцент

Зубкова Алиса Григоровна.

Концепцията за ефективност може да се тълкува по различни начини, тя е:

- способността за постигане на поставената цел (без значение каква е цената);

- съотношението на изразходваните ресурси и получените резултати (независимо дали целта е постигната).

Като част от въздействието върху компанията се разглежда икономическата ефективност. Икономическата ефективност, както е дефинирана от М. В. Майер, се състои в размера на паричния поток, който все още трябва да бъде получен, дисконтиран до настоящата му стойност. По този начин бизнес ефективността е оценка на миналото или настоящото представяне на компанията, а икономическата ефективност е предположение за бъдещите резултати на компанията.

Принципите на икономическата ефективност на компанията трябва да бъдат преведени в равнината на специфични показатели за оценка на икономическата ефективност. За това първо се формулират изискванията към системата за оценка на икономическата ефективност на компанията:

1. Картата с резултати трябва да включва както финансови, така и нефинансови показатели със състоянието на взаимоотношенията помежду си, както и между организационните нива в компанията. Системата трябва да съдържа ограничен брой показатели за тяхната навременна оценка и вземане на решения. Съществува мнение, че човек може постоянно да наблюдава и контролира не повече от 20 показателя. Необходимо е да се измерват само тези данни, които съществено разкриват информация за компанията.

2. Картата с резултати трябва да отчита миналото и настоящото състояние на бизнеса.

3. Индикаторите трябва да са полезни за прогнозиране на бъдещето на компанията - стойността или капитализацията на компанията, ръст на продажбите и приходите.

4. Системата от показатели трябва да бъде взаимосвързана със стратегията на компанията и със стратегическите цели, като в същото време, когато стратегията се променя, както стойностите на показателите за изпълнение, така и самата система могат да се променят.

5. Системата от индикатори трябва да отчита интересите и нуждите на заинтересованите страни - акционери, висше ръководство на компанията, потребители и др.

6. Картата с резултати трябва да бъде смислена, адекватна, последователна и стабилна. Стабилността в този случай означава логична последователност при промяна на системата, така че служителите на компанията да могат да проследяват промените и да се адаптират. Краткосрочните резултати трябва да съвпадат с дългосрочните.

7. Трябва да е възможно да се комбинират показателите в агрегати и да се разгледат по-специфични показатели.

8. Въвеждането на система от показатели не трябва да създава особени затруднения по отношение на наличността на информация за изчисление и допълнителни разходи.

За повечето компании анализът и планирането на нетната печалба, както и генерираните парични потоци отдавна са се превърнали в стандартна практика за оценка на икономическата ефективност на работата. В допълнение към тези показатели изчисляването и оценката на такива показатели за икономическа ефективност като възвръщаемост на инвестирания капитал, остатъчен доход, икономическа добавена стойност, както и пазарната стойност на компанията постепенно се превръщат в практика.

Първите модели за измерване и оценка на ефективността на фирмите, които се появиха през 20-те години и в резултат на това се разпространиха в почти всички страни с пазарна икономика, бяха доста прости за изчисляване и се основаваха единствено на финансови показатели (например, Мултипликативен модел на DuPont или ROI). През 70-те и 90-те години се появяват и други концепции за оценка на представянето на предприятията: нетна печалба на акция (EPS), съотношение на цената на акция към нетен доход (P/E), съотношение на пазара към счетоводната стойност на акции (M/B), възвръщаемост на собствения капитал (ROE), възвръщаемост на нетните активи (RONA), икономическа добавена стойност (EVA), печалба преди лихви, дивиденти и данъци (EBITDA), балансирана карта с резултати (BSC), общ акционер връщане (TSR) и др.

Като се има предвид, че всички показатели имат своите предимства и недостатъци, мениджърите на компании биха искали да знаят кои от показателите за икономическа ефективност са най-добрите. Няма обаче доказателства за оптималното използване на прогнозните показатели, така че процесът на търсене на нови или модифициране на използваните показатели непрекъснато продължава.

Определянето на набора от показатели, по които ще се оценява икономическата ефективност, се предшества от определянето на стратегическата цел на компанията. Стратегическата цел на компанията трябва да бъде разложена на компоненти, които покриват и отчитат спецификата на производствените и икономическите дейности на генериращата компания. Методологията на балансираната система от показатели (BSC) може да се използва за създаване на йерархия на генериране на фирмени цели. Това се оправдава от факта, че тази техника обхваща всички аспекти на функционирането на компанията (финанси, отношения с външния свят, служители и иновации, вътрешно състояние) и ви позволява да превърнете стратегията на компанията в конкретни действия за постигане на резултата (фиг. 1).

Изграждане на дърво за цели въз основа на Bsc .

В съответствие с йерархията на целите се предлага следната цялостна система за оценка на икономическата ефективност на генерираща компания (фиг. 2).

Цялостна система за оценка на икономическата ефективност на компанията.

При избора на показатели се вземат предвид резултатите от стратегическия анализ на компанията и се определят най-значимите фактори, влияещи върху позицията на компанията в бранша. В същото време основните фактори, които пряко влияят върху постигането на стратегическата цел на компанията, се изразяват под формата на изчислени показатели, които имат количествена оценка. Факторите, които косвено влияят на постигането на стратегическата цел на компанията, се изразяват чрез условията, зададени от външната среда или вътрешните процеси на компанията: условието за формиране на положителен имидж, условието за индивидуален подход към клиентите, състоянието за удовлетворяване на прогнозното търсене на енергия, условието за поддържане на надеждността на оборудването и др.

Предложената система от показатели за икономическа ефективност на генерираща компания отговаря на всички изисквания за системата от показатели за ефективност, посочени по-горе, отчита интересите както на собствениците на компанията, така и на акционерите, както на потребителите на енергия, така и на кредитните институции. Такава система може да се използва за стратегическо и текущо планиране и контрол и, ако е необходимо, може да бъде децентрализирана до съставни показатели. Също така, въз основа на показателите на системата, можете бързо да получите сравнителен анализ със сходни компании в енергетиката и други индустрии.

Интегрираната система за оценка на икономическата ефективност се превръща в модел за оценка на икономическата ефективност, с йерархия от показатели, взаимовръзки, както и условия, ограничаващи дейността на компанията (фиг. 3).

Модел за оценка на икономическата ефективност на компанията.

За оценка на икономическата ефективност на компанията се установяват критерии, по които показателят се счита за изпълнен.

За това показателите са разделени на групи:

1. Показатели, чието изпълнение е от решаващо значение за изпълнението на основната стратегическа цел на компанията - нарастването на нейната стойност:

- цена на kW инсталирана мощност;

- икономическа добавена стойност;

- възвръщаемост на вложения капитал;

- съотношението на дълга и собствения капитал - съотношението на ливъридж;

- печалба на акция;

- съотношението между цената на акцията и нетната печалба;

- средна продажна цена на електроенергията;

- специфичен разход на еквивалентно гориво.

2. Показатели, чието изпълнение е необходимо, но не е критично за растежа на стойността на компанията:

- текущ коефициент на ликвидност;

- рентабилност на собствените активи;

- EBITDA марж (EBITDA марж);

- коефициентът на износване на дълготрайни производствени активи;

- себестойност на дълготрайни активи на kW инсталирана мощност;

- брой часове на престой на аварийно оборудване.

За първата група показатели са определени строги критерии за изпълнение, за втората група - диапазон от стойности. При условие, че всички показатели от първата група са изпълнени, показателите от втората група не се считат за решаващи за извършване на корекции в плановете на компанията.

По този начин моделът за оценка на икономическата ефективност включва йерархично представяне на показателите за изпълнение и ограничаващи условия на външната и вътрешната среда на компанията. В съответствие с този модел се определят показатели, от изпълнението на които пряко зависи постигането на дадена стратегическа цел на генерираща компания и се поставя условие, при което такива показатели трябва да бъдат изпълнени.

Разработеният модел за оценка на икономическата ефективност напълно отговаря на поставените стратегически цели и задачи на генериращата компания.

2. Бугров Д. „Показател за ефективност“, Бюлетин Маккинси, 2003, No1.

3. Гусев А.А., Курбашкина П.В. Стратегическа оценка на бизнес стойността и ефективността: от традиционните до най-новите технологии./А. А. Гусев, П. В. Курбашкина. - Волгоград: Издателство „Офсет“, 2006 - 416 с.

4. Данилин О. Принципи на разработване на ключови показатели за ефективност (KPI) за индустриалните предприятия и практиката на тяхното прилагане. // Фирмено управление, 2003, № 2 (21).

5. Кубишкин И. Използване на финансов анализ за управление на компанията // Финансов директор, 2005, № 4 (34).

6. Rumpersade K. Hubert Универсални показатели за изпълнение: Как да постигнем резултати при запазване на почтеността/Hubert K. Rumpersad; Per. от английски - М.: Бизнес книги на Алпина, 2004.

7. Уолш К. Ключови показатели за управление. Как да анализираме, сравняваме и контролираме данните, които определят стойността на компанията. - М.: Дело, 2000. - 360 с.

8. Хорват П. Балансирана система от показатели като средство за управление на предприятието // Проблеми на теорията и практиката на управлението. - 2000. - No4.