Централната банка на Русия ще задържи по-високи лихвени проценти, жертвайки икономически растеж заради

Петър Власов, Павел Сморшков

Увеличението на ключовата ставка на Централната банка ще намали наличността на кредитни средства за предприятията от реалния сектор и ще попречи на икономическия растеж. Някои предприятия вече са изпитали увеличение на цената на заемите, други са в очакване. Вярно е, че намалената лихва от Централната банка няма да доведе до обратен ефект, твърдят банкови анализатори. В сегашната среда не е изгодно банките да разширяват корпоративното кредитиране. Играта на валутния пазар е по-изгодна.

Какво заплашва повишаването на лихвения процент

Не е изненадващо, че Банката на Русия беше критикувана, че не е достатъчно „чувствителна“ към нуждите на реалния сектор и не е намалила лихвите си, откакто пое поста начело на Централната банка Елвира Набиулина през лятото на 2013 г. С тяхното увеличаване се възобнови словесният натиск върху Централната банка, както от страна на властите, така и от някои независими експерти.

Въздействие върху цената на заемите

За някои алармените камбани вече бият. „Неотдавнашната нервна ситуация на финансовия пазар също има отрицателно въздействие върху нашия бизнес. Поради негативни очаквания на пазара, някои от нашите банки партньори през последната седмица са коригирали своите ценови параметри, увеличавайки цената на заемите с 1,5%. - отбелязва Олег Губин, директор по икономика и финанси на Архангелската целулозна фабрика. - Промените в цената на заемния капитал и непредсказуемостта на финансовите партньори за допълнителни задължения могат да повлияят отрицателно на изпълнението на инвестиционната програма на компанията на хоризонт от 2-3 години. И тази програма предполага сериозна реконструкция и модернизация на производството и надхвърля 15 милиарда рубли до края на 2017 г., повече от половината от които трябва да бъдат заети ".

Въпреки това, не всички предприятия все още са изправени пред по-строги условия на кредитиране поради неотдавнашното увеличение на лихвите на Централната банка, тъй като големи договори за заем се сключват за по-дълъг период. „Работим с най-големите банки в Русия и Европа и използваме както годишни, така и дългосрочни - пет и седемгодишни заеми, включително намиране на общо разбиране за ликвидността на обезпечението на суровините. Процентът на рефинансиране на Централната банка през последните няколко години е по-скоро своеобразен индикатор за пазара. " - казва Гаврилов. „Ние като кредитополучател все още не сме получили нито едно обжалване или уведомление за увеличаване на лихвения процент по заемите. - каза представителят на GK SU-155. - В момента групата компании няма проблеми с финансирането чрез получаване на заеми, може би ".

Най-уязвими ще бъдат малките фирми, работещи със средни банки. „На първо място, увеличението на лихвените проценти по заемите ще засегне средни и малки банки, чиито възможности на междубанковия кредитен пазар са ограничени. - обяснява Виктор Неустроев, водещ анализатор в Wild Bear Capital. "В същото време големите банки ще запазят относително по-лесен достъп до финансиране." „Механизмът е следният - за държавните банки, обезпечени с ценни книжа, Централната банка осигурява ликвидност в размер на 7,8% годишно. - изчислява Сакадински. - Банките прехвърлят тези средства на индустрията, тъй като междубанковият пазар е в кома поради кризата на доверието. Но за средните банки, поради постоянното отнемане на лицензи, инвеститорите изискват и рискова премия от най-малко 2 процентни пункта - те също отпускат заеми на своите клиенти по-високо ".

„След две седмици ще договорим нови заеми с нашите банки. Докато имаме стари, около 13%. Но знам компании, които са принудени да се споразумеят на 16-18%, защото те не вземат от "топ" банки, не от Сбербанк или ВТБ, които имат много строги изисквания за обезпечение, и трябва да имат големи суми. Просто имаме добри връзки с банката, ние сме „извън приятелство“, като ни се даде малък процент. - казва представителят на Fiztech Group (производство и продажба на битови и индустриални везни). „Ще разберем дали ще ни бъдат повишени ставките само тогава, когато говорим конкретно с тях.“.

Но с течение на времето въздействието на паричното затягане може да засегне всички. „Ясно е, че заемите ще поскъпнат след това решение на Централната банка, което обективно не е обосновано. - вярва президентът на Асоциацията на Росагромаш Константин Бабкин. - Вместо да намали лихвения процент, Централната банка се движи в обратна посока, което ще се отрази негативно на конкурентоспособността на руската икономика. Все още не сме усетили ефекта, но ако погледнем малко напред, тогава, естествено, ефектът ще бъде и ще бъде отрицателен. Разходите за плащане на лихви по заеми днес, може би, са дори номер едно в селскостопанската техника, което увеличава производствените разходи. С оборот от 16 милиарда рубли годишно, Rostselmash винаги дължи на банките около 5 милиарда. Едно процентно увеличение на цената премахва 50 милиона рубли. Тези пари трябва да бъдат приспаднати от парите, които инвестираме в развитието. ".

Ще се замисли ли Централната банка

Забавянето на икономическия растеж поради повишаването на лихвените проценти сега е по-малко болезнено от общата финансова дестабилизация, казва експертът на MFX Broker Юрий Прокудин.

„Действията на Централната банка бяха насочени към осигуряване на финансова стабилност. Днешният курс е напълно адекватна реакция на Централната банка към настоящата икономическа ситуация. - каза Иля Поляков, заместник-председател на борда на Росбанк, ръководител на звеното за връзки с клиенти и инвестиционно банкиране за Русия и страните от ОНД, Societe Generale за корпоративно и инвестиционно банкиране. - Разбира се, това не е благоприятно за кредитната система като цяло, но временният характер на мярката показва, че регулаторът възнамерява да върне лихвата на предишното ниво в близко обозримо бъдеще. Може да става въпрос за няколко месеца и геополитически условия. ".

Ще помогнат ли по-ниските ставки?

Но не е факт, че хипотетичното намаляване на лихвените проценти на Централната банка може сериозно да повлияе на икономическия растеж, тъй като не е задължително да доведе до намаляване на разходите за кредитиране поне в момента. В икономическата наука е описан "ефектът на тресчотката", в най-общия смисъл е, когато засилването на фактор влошава ситуацията, но обратното отслабване на този неблагоприятен фактор не го подобрява.

„Ако Централната банка осигурява ликвидност при ниски лихвени проценти в същите обеми, които се предполага, че се изискват от банките, тогава цялата тази ликвидност ще финансира изтичането на капитал и пак няма да отиде при нито едно предприятие, защото очакванията за обменните курсове са такива, че валутните сделки се обръщат да бъдем по-печеливши ". - казва Олга Найденова, анализатор на BCS.

Корпоративното кредитиране е един от сегментите с най-нисък марж, който е възможен и съществува във връзка с предоставянето на цял набор от финансови услуги, включително управлението на корпоративни сметки, и само целият този комплекс може да обясни относително ниските ставки, които съществуват за корпоративно кредитиране, отбелязва Найденова.

„За съжаление, в тази ситуация Централната банка не може да направи много за стимулиране на растежа. Това е проблемът със структурата на икономиката, липсата на двигатели за растеж, качеството на институциите, доверието в съдилищата и отношението към правата на собственост. Банките не са готови да дават по-ниски ставки предвид съществуващите рискове в икономиката. Всъщност не виждам значителна възможност за намаляване там “, заключава анализаторът.