Американски облигации

Американските облигации включват не само скучни дефектни ценни книжа, но и истинската Aurora, която все още ще стреля.

Американският национален дълг се счита за ключовия безопасен актив на планетата Земя. И така, какво друго да лекуваме паниката и гнева, които обхващат руския инвеститор при всяко споменаване на кредитиране на Америка? Независимо от това, с американските държавни облигации („съкровищници“, Съкровищници) всичко е ясно. Часовете на държавния дълг работят непрекъснато и безмилостно за тези, които инвестират в безрискови активи за нищо. Неправителствените облигации на САЩ са много по-интересни.

Видове облигации

Изборът на неправителствени облигации в САЩ започва с разграничаване на видовете дългови задължения:

високодоходен дълг

Общински облигации (Общински облигации) - производно на бюджетната политика, местните данъци и характеристиките на паричните потоци. Често те стрелят в най-неочакваните случаи, след фалита на един от градовете, когато инвеститорите се забъркват в нещо, което е поевтиняло.

Обезпечени с активи облигации (дълг, обезпечен с активи, ABS) зависят от качеството на обезпечението, надеждността на кредитополучателя, структурата на плащане и правните аспекти на кредита.

Как да изберем облигации?

Всяка облигация има доходност и следователно разлика с индикативната. В американската практика този показател се счита за доходността на американските държавни облигации. Разликата в доходността се нарича спред ("разпространение"). Изборът на дългови задължения е възможен само въз основа на стойността на опцията:

ако коригираният спред е по-малък от необходимия, сигурността е надценена и скоро ще падне.

Какво е MBS?

От всички възможности за загуба на пари по американски облигации, ABS е най-елегантният. Не само шестте фактора му придават красотата, но само един: ABS е напълно подкрепен от активи. Например ипотечни облигации (Обезпечени с ипотека ценни книжа, MBS) бяха търсени на прегрятия пазар в средата на 2000-те, защото купувачите обичаха възможността да се хеджират срещу всякакви несгоди с мощния паричен поток, свързан с ипотечните кредити в дома. Желанието да се купи MBS е сходно с желанието да се вземат пари от ипотечни заеми.

Какво представляват конвертируемите облигации?

Не казвайте така, всички станахме нападатели. Само тези, които работят под наем, не гледат подаръчен кон в устата. Инвеститорите са различни. Все още е изгодно да отпускате заеми, но е по-добре, така че заемите да могат да бъдат заменени за акции ("конвертируеми облигации" - Конвертируеми облигации). Такъв дълг има не минимална стойност нула, а най-много пазарната му стойност или стойността на акцията, в която е преобразуван.

За да оцените обикновените корпоративни ценни книжа, е достатъчно да вземете предвид опционната цена и коригирания за нея спред.

За разлика от това, сменяемите облигации използват доста сложен биномиален модел на ценообразуване. В резултат на това много инвеститори намират такива ценни книжа за ненужно сложни, но напразни. Тъй като за оценка на разпространението на ипотеката на MBS се използва още по-богато украсена процедура - симулацията на Монте Карло. В редки случаи е изгодно да се инвестира в конвертируеми ценни книжа, дори когато те се продават с опция за предсрочно обратно изкупуване. За такива облигации цената просто отчита не само опцията за конвертиране на акции, но и възможността за обратно изкупуване на дълга.

Същността на конвертируемите облигации е, че опциите са пряко свързани с тяхната стойност. Цената на кол е равна на разликата между цените на облигациите с право на покупка и без право на покупка, а путът е цената на дълга с право на продажба и дълга без право на продажба. Вярно е, че конвертируемите облигации са много популярни не поради методите на ценообразуване, а защото те дават на хората основното - перспективата да притежават дял в дадена компания. Така че защо да не купите акции тогава?