Американците отписват Газпром рано

Газпром показа най-силния спад в американския рейтинг на 500-те най-скъпи световни марки. Това не е изненада, като се има предвид политическото изтласкване на Газпром от Европа, рязкото спадане на цените на газа и девалвацията на рублата. Западът обаче отписва рано руския газов гигант, който е готов да се бори за своите интереси.

"В действителност руският газ все още е популярен в Европа, което се улеснява от студеното време и желанието да се печелят пари от препродажбата на газ за Украйна."

Топ 500 включва още четири руски компании. Сбербанк е преди всичко на 205-та позиция, въпреки че в предишния рейтинг тя е заела 147-то място. MTS плъзна 47 позиции до 437-то място. Единствено ЛУКОЙЛ успя да затвърди позицията си в рейтинга. За една година петролната компания се изкачи с 15 позиции до 230-та.

Две руски компании - търговската верига Magnit и мобилният оператор Megafon - отпаднаха от класацията. Rosneft, VTB и Beeline отпаднаха от предишния рейтинг.

Интересното е, че американската компания също оценява стойността на националната марка Русия. В новия рейтинг стойността му е спаднала с една трета - от 1,167 трилиона на 810 милиарда долара. Русия влезе в челната тройка държави, чиито национални марки показаха най-лоша динамика на спад.

Първото място в края на 2015 г., както обикновено, зае американската компания Apple, второто - от Google, третото - от южнокорейската компания Samsung.

Причини

Намаляването на привлекателността на марката Газпром е напълно разбираемо на фона на натиска върху руската компания през последните години и лошата ситуация на пазара на петрол и газ.

В продължение на две години и половина Газпром е разследван от Антимонополния комитет на ЕС. Брюксел обвинява "Газпром", че доминира на газовия пазар в Източна Европа и пречи на свободната конкуренция. Това беше резултат от постоянните упреци от балтийските държави и Полша, че плащат твърде много за руския газ.

В продължение на много години тези страни купуваха само руски газ, тъй като изградената през съветските години газова инфраструктура улесняваше доставките на гориво от Русия. За да навлезе друг газ на източноевропейския пазар, беше необходимо да се изгради подходяща инфраструктура за него. Но Брюксел се оправи с всичко, защото Западна Европа не искаше да харчи пари за интеграция на газова инфраструктура с Източна Европа. Защо, когато вече има тръби, е по-добре да обвиняваме Газпром за определянето на завишени цени.

Само Украйна може да си позволи да лъже например, че Газпром твърди, че е предложил цена за горивото си по-висока от Европа за реверсивен газ. Но това е невъзможно априори: обратният газ от Европа не е нищо повече от същия руски газ, препродаден чрез европейски посредник.

През уикенда Петро Порошенко изпусна, че Киев плаща прекалено много за реверсивен газ от ЕС по чисто политически причини. В същото време парите за този газ са предимно кредитни, европейски. Европа печели добри пари от конфликта между Украйна и Русия и маржа за препродажба, лихвите по заемите се слагат в джоба му.

Цялостната стойност на марката Газпром не може да не бъде повлияна от общата украинска криза, съдебни спорове с Нафтогаз в Стокхолм - както по договора за доставка на газ, така и по договора за транзит.

Трудностите с изпълнението на газопроводи в Европа по политически причини добавят към негативното. САЩ и Германия откровено заявяват, че няма да позволят на Газпром да строи тръби, заобикаляйки Украйна. Вашингтон има свой собствен мотив: защо да свеждам рисковете от газов конфликт между Европа и Русия на нищо? Нещо повече, това оправдава инвестициите на европейците в икономически неизгодни газови проекти, за да се освободят от митичната зависимост от руския газ. Добър пример е Полша, която е длъжна да купува свръхскъп LNG, за да намали дела на газа на Газпром.

„Общите разходи за втечнен природен газ в САЩ през 2016 г. са по-високи от цените на европейските хъбове. Цената включва транспорт от Хенри Хъб до езерото Чарлз в Луизиана, втечняване, доставка и регазификация в Обединеното кралство “, пише Газпром в презентацията си пред поредица от срещи на инвеститорите, проведени в Ню Йорк предния ден. Цените на европейските спотови хъбове са около 160 долара за хиляда кубически метра. Търговските перспективи за американския втечнен природен газ в Европа не са толкова ярки без политическото отслабване на позициите на Газпром.

И накрая, засилена конкуренция се очаква от Иран, който иска да продава газ в Европа. Но това все още е далеч и ще можем да говорим сериозно за конкуренцията с иранския газ след 2020 г. Съперничеството с Иран по-скоро трябва да се страхува от Азербайджан.

Оценката на марката Газпром обаче вероятно ще включва всички тези очаквания и рискове.

Финансовото състояние е тежко

Но приходите на Газпром наистина падат и по очевидна причина: цените на газа са повече от наполовина. Сега средно цената на руския газ в Европа е около 180 долара за хиляда кубически метра, докато в средата на 2014 г. тя достигна 390 долара, припомня Александър Гриченков от MFX Broker.

„През последните години„ Газпром “не беше доволен от финансовите успехи. Това се отразява в динамиката на фондовия пазар - капитализацията на компанията през последните години застоява близо до неприлични оценки за такъв гигант “, казва Николай Подлевских от Zerich Capital Management Investment Company.

Поради обезценяването на рублата руските компании като цяло на световния пазар започнаха значително да изостават от чуждестранните конкуренти както по отношение на пазарната капитализация, така и по отношение на печалбата. Например, в доларово изражение печалбата на Газпром се е удвоила повече от два пъти през 2014 г. - до 15 млрд. Долара, през 2015 г. тя е била под 10 млрд. Долара изобщо. Капитализацията в същото време не надвишава 50 млрд. Долара сега, казва Александър Гриченков.

Печалбата на Газпром в рубли поради курсовата разлика през 2014 г. намалява седем пъти - от 1,139 трилиона на 159 милиарда рубли. Още през 2015 г. обаче компанията ще покаже увеличение на нетната печалба в рубли. Според Андрей Круглов, заместник-председател на управителния съвет на Газпром, за 2015 г. нетната печалба по МСФО ще възлезе на 500 млрд. Рубли.

„Въпреки това, по отношение на привличането на инвеститори, този рейтинг е важен. Газпром, като глобална петролна и газова компания, трябва да създаде положителен имидж сред инвеститорите и ако се случи такъв спад в международните рейтинги, тогава имиджът определено няма да се подобри “, казва Гриченков.

Досега рейтингът отразява повече бъдещи рискове, като например намаляване на дела на европейския пазар поради появата на нови конкуренти и настоящите политически рискове, насочени към изтласкване на Газпром от европейския пазар.

Що се отнася до имиджа, Газпром реши да търси инвеститори в САЩ. Според "Комерсант" след двегодишно прекъсване "Газпром" се е върнал към диалога с американските инвеститори, обяснявайки им как ще се справи с последиците от шистовата революция и засилената конкуренция. Газпром заяви, че е готов да започне ценова конкуренция в битката за дял на ключови пазари.