SUAL + Rusal: сливането е от полза за всички

Както стана известно на "Комерсант", съсобственикът на SUAL Виктор Векселберг и собственикът на руския алуминий Олег Дерипаска се съгласиха да обединят компаниите. Сделката, която трябва да бъде официално обявена през есента, ще създаде най-големия производител на първичен алуминий в света. В Русия тя ще заема 100% от пазара. Олег Дерипаска ще получи 75% от обединената компания, Виктор Векселберг и партньори - 25%. Сделката ще превърне компанията в световен лидер в бранша. След сливането компанията обмисля IPO на Лондонската фондова борса.

През 2005 г. SUAL произвежда 5,4 милиона тона боксит, 2,3 милиона тона глинозем и 1,05 милиона тона алуминий. Нетният доход преди данъци е 600 милиона долара. Контролният дял в компанията принадлежи на Виктор Векселберг и Леонард Блаватник. Векселберг е и съсобственик на TNK-BP.

През 2005 г. Rusal е произвел 5,7 милиона тона боксит, 3,9 милиона тона алуминий и 2,7 милиона тона алуминий. Нетният доход преди данъци е 2,2 милиарда долара. Компанията се контролира от Олег Дерипаска. Дерипаска също оглавява групата Basic Element, която притежава активи в областта на машиностроенето, финансите, енергетиката, строителството и др.

Тук има и друг момент: отказът на Арселор да се слее с руската Северстал беше възприет в Кремъл изключително негативно. В същото време причината за отказа беше липсата на гаранции за нормалното съществуване на бизнеса в Русия, твърде високите застрахователни рискове. С други думи, отказът се възприема в Кремъл като жест на недоверие към руските политически власти. Сливането на SUAL и Rusal в много отношения се превръща в възможност за „отмъщение“ и показване, че Русия, дори без чуждестранни компании, е в състояние да спечели значителен дял на металургичните пазари на Запад.

Мотивацията на бизнеса, стремящ се към консолидация, е не по-малко значима. В допълнение към икономическите ползи има и политически причини.

Първо, консолидацията на компаниите, както и навлизането им в световните лидери, не само се вписва в политиката на Кремъл, но също така позволява на самите компании значително да се предпазват от политически рискове. Всъщност такива големи компании стават партньори на властите и се разглеждат като национално отговорни (за разлика от „олигарсите“ от 90-те). Всъщност сливането се превърна в самата форма на симбиоза между интересите на правителството и бизнеса, което им позволява да съществуват съвместно, без да се опитват да се „надиграват“ взаимно. След аферата Юкос, големият бизнес дълго време беше „в политическия ъндърграунд“. На всякакви опити за обединяване с чуждестранни компании в Кремъл се гледа с пристрастия: в края на краищата това повишава степента на автономност на бизнеса и стеснява способността на Кремъл да оказва натиск върху него. Сега е намерен компромис: правителството помага на бизнеса да навлезе на световните пазари, а бизнесът помага на правителството да решава държавни проблеми.

На второ място, новото място, което обединената компания ще заеме на световния пазар, значително увеличава стойността й за руските власти, а оттам и възможностите за политическо влияние. С други думи, намаляването на политическите рискове за собствениците на една компания ще бъде придружено от увеличаване на тяхното лично политическо влияние върху политиката на държавните органи. В същото време не си струва да се преувеличават политическите възможности на собствениците на новата компания: тя ще бъде ограничена от "аферата ЮКОС". Става въпрос за запазване на правилата, разработени на фона на този случай за бизнеса: абсолютна политическа лоялност и никаква автономна политическа игра. Освен това, както показва практиката, Кремъл разглежда заплахата от появата на "втори ЮКОС" много по-голяма от възможните икономически и репутационни загуби на страната. Самите големи бизнесмени много добре разбират това.

Трето, сливането на две руски компании беше следствие от проблемния характер на сливането с чуждестранни компании. Това беше показано както от отказа на Arcelor да купи Северстал, така и от собствения опит на Векселберг: той неуспешно преговаря с Alcoa и Alcan, както и с Fleming Family & Partners и Hydro и Anglo American. В този случай тук има двустранни пречки: подозрението на Кремъл за такива сделки и нежеланието на самите чужденци да поемат рискове.

Четвърто, сливането под патронажа на Кремъл може да увеличи потенциала за разрешаване на конфликти в страната. Например Виктор Векселберг, който отдавна не е в състояние да започне разработването на полето Ковикта, беше принуден да избере Роснефт за партньор, на който беше продаден един от активите. Сега, когато Векселберг става собственик на световния лидер в производството на алуминий, проблемът му с Ковикта може да бъде решен по-бързо.

Сливането на SUAL и Rusal потвърждава тенденцията руските компании да стават все по-големи: това е от полза както за Кремъл, който се интересува от икономическото влияние на страната в света, така и за самите компании, които виждат това като допълнителни политически гаранции от собственото си съществуване в Русия. Това е особено важно на фона на активно разширяване на държавните и близките държавни структури (например миналата седмица стана известно, че групата от компании SOK все пак се е съгласила да продаде Ижавто на Рособоронекспорт, който наскоро беше придобит от АвтоВАЗ). По този начин броят на сливанията ще нараства, включително като начин да защитите активите си от "доброволно-задължително" поглъщане.

Основател - ЗАО "Политически технологии"