Организация и структура на фондовия пазар

Същността на фондовия пазар, неговите функции

Фондовият пазар (или пазарът на ценни книжа) е съвкупност от финансови пазарни отношения, свързани с емитирането и обращението на ценни книжа, както и формите и методите на такова обращение. Това е и система от институции и икономически механизми, обслужващи обращението на ценни книжа. Фондовият пазар или пазарът на ценни книжа се откроява в структурата на пазарната икономика. На първо място, поради факта, че обектът на продажба и покупка е специфичен продукт - ценни книжа. Основната разлика между пазара на ценни книжа и пазара за всеки друг продукт е, че той служи за формиране на паричен капитал, който след това може да се използва за инвестиране в производството на всеки реален продукт или за увеличаване на първоначалния капитал.

Фондовите пазари се отличават с география и социално признание:

1. международни и национални;

2. местни и регионални (териториални) пазари на ценни книжа.

Съществуват и пазари, които се различават по финансови инструменти: пазари за специфични видове ценни книжа (акции, облигации) или пазари на опции (опцията е правото да се купуват или продават стойности за определена такса за определен период на цена, определена на сключването на договора), фючърси (фючърси - сделки за продажба и покупка за определен период с доставка в бъдеще), валути.

Фондовият пазар е от голямо значение за държавната икономика. Той изпълнява следните функции:

1. мобилизиране и по-рационално използване на временно безплатни финансови ресурси за създаване на нови или разширяване и техническо преоборудване на съществуващи индустрии;

2. гъвкаво преразпределение на средствата между секторите, способността да се концентрират върху по-обещаващи области на научно-техническия прогрес;

3. набиране на средства за покриване на дефицита на федералния и местните бюджети;

4. фондовият пазар дава възможност за получаване на средства и привличането им в инвестиционната сфера без инфлационно емитиране на банкноти и заем от Националната банка;

5. фондовият пазар ви позволява да оцените ситуацията в икономиката, промените в бизнес дейността и доверието, както като цяло, така и в отделните предприятия.

Пазарите се различават в организацията на търговия с ценни книжа:

1. обмен и извънборсово;

2. спонтанно и организирано;

3. прости и двойни аукционни пазари;

4. Oncall и непрекъснати аукционни пазари;

5. пазари на парични средства и деривати (на паричния пазар сделките се извършват в рамките на 12 дни. Пазар на деривати - различни видове сделки, срокът на изпълнение на които надвишава два работни дни, най-често 3 месеца);

6. първични и вторични.

Първичен пазар - пазарът, на който се извършва пласирането на първите емитирани ценни книжа. Основните му участници са емитенти на ценни книжа и инвеститори. Емитентите, които се нуждаят от финансови ресурси за инвестиране в дълготрайни оборотни средства, определят предлагането на ценни книжа на фондовия пазар. Инвеститорите, които търсят печеливша област за използване на своя капитал, създават търсене на ценни книжа. Именно на първичния пазар временно свободните средства се мобилизират и инвестират в икономиката. Но първичният пазар не само осигурява разширяване на натрупването в мащаба на националната икономика. Следователно можем да заключим, че на първичния пазар има разпределение на свободни средства по индустрия и сфери на националната икономика. Критерият за това поставяне в пазарна икономика е доходът, генериран от ценни книжа. Това означава, че свободните средства са насочени към предприятия, отрасли и сектори на икономиката, които максимизират доходите. Първичният пазар действа като средство за създаване на ефективна структура на националната икономика от гледна точка на пазарните критерии, поддържа пропорционалността на икономиката при сегашното ниво на печалба за отделните предприятия и отрасли.

Всичко това означава, че първичният фондов пазар е действителният регулатор на пазарната икономика. Той до голяма степен определя размера на натрупването и инвестициите в страната, служи като спонтанно средство за поддържане на пропорционалност в една икономика, която отговаря на критерия за максимизиране на печалбите и по този начин определя темпото, мащаба и ефективността на националната икономика. Първичният пазар предполага пласирането на нови емисии ценни книжа от емитентите. В този случай корпорации, федералното правителство и общините могат да действат като емитенти.

Покупчиците на ценни книжа са индивидуални и институционални инвеститори. В същото време съотношението между тях зависи както от нивото на икономическо развитие, нивото на спестяванията, така и от състоянието на кредитната система. В развитите страни институционалните инвеститори доминират на пазара на ценни книжа. Това са търговски банки, пенсионни фондове, застрахователни компании, инвестиционни фондове, взаимни фондове и т.н. След анализ на състоянието на фондовите пазари в развитите страни може да се отбележи, че въпреки че основата на фондовия пазар е първичният пазар и именно той определя общия му мащаб и темп на развитие, обемът му в развитите капиталистически страни в момента е относително малък.

В някои страни съотношението между собствения и привлечения капитал се установява със закон. Независимо от съществуването на закона, всяка държава има ясна представа за лимита за размера на заетите средства. Преминаването на тази граница е свързано със значителен риск за компанията като цяло и нейните акционери. В тази ситуация корпорацията регулира капиталовата си структура, като емитира нови акции, замествайки дълговите им задължения.

По този начин издаването на нови акции на съвременния етап от развитието на фондовия пазар в развитите страни е много незначително и не винаги е свързано с мобилизирането на свободни парични ресурси за финансиране на икономиката. Това означава, че в развитите страни се наблюдава не само намаляване на мащаба на първичния фондов пазар, но успоредно с това намалява ролята му на регулатор на инвестициите и икономиката като цяло.

Поставянето на ценни книжа на първичния пазар се извършва в две форми:

1. чрез пряко обжалване пред инвеститорите;

2. чрез посредници.

Независимо от формата на пласиране на ценни книжа - чрез пряко обжалване пред инвеститори или чрез посредник - подготовката на нова емисия включва редица етапи:

1. регистрация на емисията от специално упълномощена държавна агенция;

3. етапът на предварителното издание, на който се съгласува заявлението за регистрация и се определя окончателният проспект;

4. период на незабавно внедряване на нови версии.

Първичният пазар предполага задължително съществуване на вторичен пазар. Освен това според мен съществуването на първичен пазар при липса на вторичен пазар е практически невъзможно.

Вторичният пазар е пазар, на който ценните книжа се разпространяват под формата на препродажба на предварително издадени и под други форми. Основните участници на пазара не са емитенти и инвеститори, а спекуланти, преследващи целта да реализират печалба под формата на курсови разлики. Съдържанието на тяхната дейност се свежда до постоянна покупка и продажба на ценни книжа. Купувайте по-евтино и продавайте по-високо е основният мотив на тяхната дейност.

Вторичният пазар задължително носи елемент на спекулации. В резултат на това има постоянно преразпределение на собствеността на вторичния пазар, който винаги има една посока - от малки собственици към големи.

Капиталовата миграция се извършва под формата на нейното преливане до мястото на необходимото приложение и изтичане на капитал от онези отрасли, предприятия, в които има излишък.

По този начин вторичният пазар, за разлика от първичния, не влияе върху размера на инвестициите и спестяванията в страната. Той осигурява само постоянно преразпределение на вече натрупаните средства на първичния пазар между различни субекти на икономическия живот. В резултат на това функционирането на вторичния пазар осигурява постоянно преструктуриране на икономиката с цел повишаване на нейната пазарна ефективност и е също толкова необходимо за съществуването на фондовия пазар, колкото и първичния пазар.

Ролята на вторичния пазар обаче не се ограничава само до това. Вторичният пазар осигурява ликвидността на ценните книжа, възможността за тяхната продажба с приемлива скорост и по този начин създава благоприятни условия за първоначалното им пласиране. Възможността да се превърнат ценните книжа в пари по всяко време е предпоставка за инвестиране в ценни книжа, тъй като източникът на инвестирания заемен капитал е временно свободен паричен капитал и средства, които могат да се използват само в съответствие с основните принципи на кредита.

Възможността за препродажба е най-важният фактор, който инвеститорът взема предвид при закупуването на ценни книжа на първичния пазар. Функцията на вторичния пазар е да балансира фондовия пазар и да осигури ликвидност. Ликвидният пазар се характеризира с малка разлика между цената на продавача и цената на купувача; малки колебания на цените от транзакция на транзакция. Освен това заключих, че колкото по-голяма е ликвидността на пазара, толкова по-голям е броят на участниците в продажбата и възможността за бърза препродажба на ценни книжа, както и по-високият процент на новост на ценните книжа, предлагани за продажба.

Има два организационни типа вторични пазари: организирани - борсово търгувани и неорганизирани - извънборсови. На свой ред и двамата приемат различни форми на организация.

Най-простата форма за организиране на търговията с акции е спонтанният пазар. Тук продавачите и купувачите, комуникирайки помежду си, определят нивото на търсене и предлагане на определени ценни книжа и сключват сделки директно помежду си. Сключването на сделка на спонтанен пазар зависи от това колко добре шансът събира продавачите и купувачите и условията за извършване на различни търговски операции могат да се различават значително дори когато те се случват в един и същ момент.

Извънборсовият оборот се появява като алтернатива на борсата.Много компании не могат да влязат в борсата, тъй като техните показатели не отговарят на изискванията за регистрацията им на борсата. Понастоящем извънборсовото обращение е доминирано от по-голямата част от всички ценни книжа. Това са акции на малки фирми, работещи в традиционните индустрии, акции на големи компании, създадени в най-новите сектори на икономиката, потенциално способни да станат големи корпорации, ценни книжа на кредитни институции, които традиционно ограничават обращението на техните ценни книжа, държавни и общински ценни книжа, нови емисии акции.

Традиционната форма на вторичния пазар е фондовата борса - организиран, редовно функциониращ пазар на ценни книжа и други финансови инструменти, един от регулаторите на финансовия пазар, който обслужва движението на паричния капитал.

Ролята на фондовата борса в икономиката на страната се определя преди всичко от степента на приватизация на собствеността, по-точно от дела на акционерната собственост в производството на брутния национален продукт. Освен това ролята на борсата зависи от нивото на развитие на фондовия пазар като цяло.

За да се търгуват ценни книжа на фондовата борса, те трябва да преодолеят редица бариери: комисионна за листинг (процедурата за включване на ценните книжа на емитента в котировъчния списък на фондовата борса); комисионна за котиране (определя цената на ценна книга при първата й продажба).

В резултат на това фондовата борса дава възможност да се осигури концентрацията на търсенето и предлагането на ценни книжа, баланса им чрез ценообразуване на борсата, което всъщност отразява нивото на ефективност на функционирането на акционерния капитал.