ОЦЕНКА НА БИЗНЕС РАЗХОДИТЕ ЗА МАЛКИ БИЗНЕС ЦЕЛИ И ПРОБЛЕМИ - Модерни

Горните цели за оценка са типични както за големия, средния, така и за малкия бизнес. Според руското законодателство [3] малкият бизнес включва потребителски кооперации и търговски организации (с изключение на държавни и общински унитарни предприятия), вписани в Единния държавен регистър на юридическите лица, както и индивидуални предприемачи, селски (фермерски) предприятия, които отговарят на следните условия:

  1. за юридически лица общият дял от участието на Руската федерация, съставни образувания на Руската федерация, общини, чуждестранни юридически лица, чуждестранни граждани, обществени и религиозни организации (сдружения), благотворителни и други фондации в разрешения (обединен) капитал взаимен фонд) на тези юридически лица не трябва да надвишава 25% (с изключение на активите на акционерните инвестиционни фондове и затворените взаимни инвестиционни фондове); делът на участието на юридически лица, които не са малки и средни предприятия, не трябва да надвишава 25%;
  2. средният брой служители за предходната календарна година не трябва да надвишава пределните стойности: до 100 души включително за малки предприятия; до 15 души за микропредприятия;
  3. приходите от продажба на стоки (работи, услуги) без ДДС за предходната календарна година не трябва да надвишават 60 милиона рубли. за микропредприятия, 400 милиона рубли за малкия бизнес.

Особеностите на малкия бизнес са по-висока степен на нестабилност на пазара поради високо ниво на риск, повишена чувствителност към промени във факторите на вътрешната и външната икономическа среда, недостатъчен капитал, дългосрочна възвръщаемост на инвестициите и като последствие, ниска инвестиционна активност, трудности при привличането на допълнителни финансови ресурси и получаване на заеми. В тази връзка от особено значение е необходимостта от повишаване на ефективността на текущото управление, вземане на информирани управленски решения и разработване на стратегия за развитие. Показател, характеризиращ качествените промени в тези области, е стойността на компанията, а бизнес оценката е инструмент за определяне на тази стойност.

Федералните стандарти за оценка установяват задължителното използване от оценителя на всички възможни подходи (печеливши, скъпи, сравнителни) за оценка или обосновка на отказа да се използва какъвто и да е подход. Едновременното използване на различни подходи ви позволява да анализирате информацията за компанията от различни гледни точки и да получите балансиран, най-разумен и най-надежден резултат, но увеличава разходите за труд.

Научната литература [6-9] идентифицира предимствата и недостатъците на различни подходи и методи за оценка, идентифицира случаите, когато използването на определени методи и подходи е най-ефективно или целесъобразно, но въпросът за приложимостта и проблемите на използването на методите за бизнес оценка в контекстът на руския малък бизнес не се отделя достатъчно внимание.

В случай на оценка на бизнеса на малкия бизнес възникват определени трудности при избора и използването на методи в рамките на всеки от подходите, породени от спецификата на дейностите на въпросните субекти, както и поради влиянието на особеностите на тяхното организационна и правна форма.

Разходният подход е общоприет при оценката на стойността на предприятието поради неговата гъвкавост. Той се основава на принципа на заместването [6], което означава, че разумен купувач няма да плати за предприятие повече от разходите за пресъздаване или придобиване на подобно предприятие със същата степен на полезност. Основната формула за разходния подход е следната:

Разходи = пазарна стойност - дълг

пасиви на активите на предприятието

При този подход възникват трудности при оценяването на микропредприятия от всякаква форма на собственост, използвайки опростената система за данъчно облагане (STS), използвайки този метод. Това се дължи на факта, че такива субекти са освободени от професионално счетоводство. Освен това често няма списъци с дълготрайни активи, няма счетоводство на задължения и вземания и няма други необходими данни. Оценката на такова предприятие се основава на данните на клиента „от думи“ или „от информация“ Съществува и проблемът със „скритите доходи“, който не е отразен в отчитането. По този начин можем да заключим, че методът на нетните активи е неприложим при оценката на микропредприятия, разположени в опростената данъчна система, поради голямата вероятност за ненадеждност на информационната база.

Методът на остатъчната стойност в рамките на разходния подход се използва, когато се очаква компанията да прекрати дейността си. Характеристиките му в сравнение с метода на нетните активи се определят от разликите в икономическото състояние на предприятията, следователно репутацията се изключва при изчисляване на остатъчната стойност, стойността на други нематериални активи, поради отсъствието на купувачи, може да бъде намалена до нула, цената на активите намалява под пазарната стойност и разходите на компанията, свързани с ликвидацията, се приспадат. Когато се използва този метод, при оценката на малкия бизнес има едно, но съществено ограничение, свързано с надеждността на информационната база на микропредприятията, намираща се в опростената данъчна система.

Хубавото на разходния подход е, че е препоръчително да се използва, ако приходите не могат да бъдат точно предсказани, изисква се оценка на нова компания, която няма данни за печалбата, и не е възможно да се определят бъдещите парични потоци. Например методът на нетните активи може да се използва при оценка на предприятия с принципно нов продукт или ограничен брой конкуренти в даден пазарен сегмент.

Сравнителният подход към бизнес оценката се основава на принципа на заместването [6], според който купувачът няма да плати за обекта повече от цената на подобен обект на пазара. Възможността за използване на този подход зависи от наличието на активен финансов пазар, наличието на финансова информация и наличието на услуги, които натрупват цена и финансова информация [9, 10]. В рамките на сравнителния подход се използват следните основни методи: метод на капиталовия пазар (метод на подобна компания), метод на транзакции и метод на индустриални коефициенти.

Методът на капиталовия пазар (метод на дружеството-аналог) и методът на транзакциите са възможни само ако има изчерпателна финансова информация за голям брой подобни компании, избрани като аналози. Прилагането на тези методи е сложно при оценката на затворени предприятия, информация за кои аналози е трудно да се намери в отворени източници. Освен това транзакциите за продажба на пакети от акции в партньори от затворен тип обикновено са редки и цените може да не са достатъчно обективни, а именно да не отразяват договореното мнение на инвеститорите. Приложимостта на горните методи зависи и от наличието на активен финансов пазар, тъй като се предполага, че ще се използват данните за реално изпълнените транзакции. В случай на малък бизнес, броят на тези транзакции може да бъде ограничен в рамките на различни отрасли.

Що се отнася до малкия бизнес на Руската федерация, при оценяване по метода на капиталовия пазар и по метода на транзакциите, при липса на информация за транзакции със сходни компании на руския пазар, ние предлагаме да се използва информация за сравними компании на външния пазар допълнителна корекция на риска за страната.

Методът на индустриалните коефициенти се използва директно за оценка на бизнеса на малкия бизнес и се състои в определяне на връзката между продажната цена и коефициента, получен въз основа на изучаване на практиката на бизнес продажбите в даден отрасъл. Този метод се използва широко в Съединените щати, но в момента не е приложим в Русия поради липсата на подходяща статистическа база за конструиране на коефициенти, отчитаща спецификата на дейността на руските предприятия. В момента тече разработването на основните коефициенти, които могат да се използват при оценката на бизнеса на Руската федерация.

Доходният подход се основава на принципа на очакване [6], когато стойността на предприятието се намалява до очакваната бъдеща печалба или други ползи, които могат да бъдат получени от използването на имуществото на предприятието, като се вземе предвид размерът на средствата от неговата препродажба. За оценка, използваща доходния подход, се използват следните два метода: директна капитализация на печалбата (дохода) и дисконтирани парични потоци.

Използването на метода за капитализация на печалбата (дохода) при оценката на микропредприятията и малките предприятия се ограничава до случаите, когато бизнесът носи стабилни печалби, чиято стойност се променя незначително от година на година или темпът на растеж е постоянен. Подобна ситуация е възможна, когато предприятието е на етапа на зрялост на своя жизнен цикъл, с установен пазар на продажби и липса на планове за управление и собственици относно промени в продукта или пазарната ниша.

С метода на дисконтирания паричен поток (DCF) е трудно да се изчисли процентът на дисконтиране. По този начин прилагането на модела за определяне на капиталовите активи (CAPM) за затворени дружества изисква допълнителни корекции, тъй като моделът се основава на анализ на промените в доходността на публично търгуваните акции. Моделът на среднопретеглената цена на капитала при определяне на приемливия дисконтов процент може да се използва само от отворени акционерни дружества (ОАО). Методът не е приложим за компании, които нямат достатъчно статистически данни за изчисляване на β-коефициента, както и не са в състояние да намерят аналогично предприятие, чийто β-коефициент може да се използва при изчисленията на компанията, която трябва да бъде оценена.

При определяне на продължителността на прогнозния период е важно да се помни за рисковете, свързани с устойчивостта на малките предприятия към негативни фактори на външната и вътрешната среда, поради което, по наше мнение, най-адекватната продължителност на прогнозния период за малките бизнеса, когато оценяват по метода DCF, е 3 години.

Както беше отбелязано по-горе, поради факта, че някои малки предприятия са разположени на опростената данъчна система, е трудно да се оцени дейността на такива субекти, като се използва разходно-базиран подход поради липсата на информационна база. В тази връзка оценката на такъв бизнес е възможна в рамките на доходния подход. В този случай обаче оценката ще зависи от спецификата на предприятието. Така например, ако обектът на оценка е малко предприятие с капиталоемък характер на предоставяните услуги (магазин, хотел), тогава е възможно да се предвидят парични потоци и да се определят разходите. Но ако бизнесът се основава на предоставяне на услуги като одит, консултации, посреднически дейности, търговия на едро, тогава при оценка на разходите е необходимо да се вземат предвид особеностите на формирането на клиентската база и нивото на професионална обучение на мениджъра, неговият личен принос за формирането на паричните потоци на компанията. По този начин малкият бизнес като цяло се характеризира с мобилност, която се изразява в гъвкав подход към клиента, ориентацията на фирмата към пазара и потребителя. Адаптивността и гъвкавият подход осигуряват постоянно увеличаване на новите потребители на стоки и услуги, както и бърза реакция на променящите се потребителски изисквания. Лидерството на ръководството на компанията като важен критерий за определяне на истинската стойност на малък бизнес предполага, че обикновено всички управленски решения за управление на малък бизнес се вземат единствено от неговия лидер и колкото по-високи са неговите лидерски качества и професионални знания, толкова по-ефективно е бизнес работи. Когато такъв мениджър се премести в друга компания, някои от клиентите автоматично го следват. В такава ситуация прогнозирането на паричните потоци ще има ниска степен на доверие.

Съществено ограничение на използването на доходния подход при оценка на бизнеса на малкия бизнес е, че информационната база за анализа са счетоводните данни, ако е задължително за поддържане, често изкривяване, забулване или дори фалшифициране на реални показатели на разходите.

Наред с гореспоменатите особености на прилагането на различни методи и подходи при оценката, малките предприятия, като правило, практически не притежават материален основен капитал. Доминиращата част от тях извършва икономически дейности на база наети помещения и оборудване, което също дава оценка на бизнеса на тези субекти определена специфичност.

По този начин проблемите с приложимостта на методите за оценка на бизнеса за малкия бизнес могат да бъдат обобщени, както следва:

1. Липса или изкривяване на информационната база.

Малкият бизнес е собственост на доста тесен кръг от хора, което е определящ фактор за изграждането на система за управление на бизнеса, нейното отчитане. Освен това преходът към опростена данъчна система също поражда този проблем. Липсата на необходимите документи не ни позволява да оценим реалната печалба на предприятието, да прогнозираме паричните потоци, да оценим неговата стойност.

Решението на проблема може да бъде използването на отчети от ръководството на компанията при оценката, но такава оценка, според руското законодателство, не може да бъде напълно легитимна и ще има характер на експертно мнение.

2. Нестабилност на малкия бизнес.

Малкият бизнес е по-малко устойчив на променящите се фактори на външната и вътрешната среда. Така че промяната в управлението на дадена компания с всички присъщи на нея професионални умения може да доведе до негативни промени в бизнеса.

Решението на проблема е анализът на по-кратък период при прогнозиране на паричните потоци.

3. Трудности, свързани с избора на аналогови предприятия.

Изборът на аналогични предприятия при оценката на малкия бизнес се усложнява от липсата на изчерпателна финансова информация за голям брой идентични фирми, недостъпността на финансова информация за закрити предприятия.

Решението може да бъде изборът на чуждестранни компании, използващи метода на транзакциите и метода на капиталовия пазар с подходящи изменения.

4. Трудности, свързани с организационната и правна форма.

Редица методи са приложими главно само за оценка на публично търгувани дружества и не могат да се използват в чист вид за оценка на малки затворени компании, без да се правят подходящи корекции.

  • Shindina T.A., доктор по икономика, декан на Факултета по икономика и предприемачество, Южноуралски държавен университет, Челябинск.
  • Киселева В.А., доктор по икономика, професор, ръководител. Катедра по икономика на фирмата и пазарите, Факултет по икономика и предприемачество, Южноуралски държавен университет, Челябинск.