Националната банка крие реалните обеми на емисията гривна

Националната банка отрича неконтролирания обем на емисията гривна през 2014 г. Вчера регулаторът обяви, че паричната база е нараснала с 23,4 млрд. UAH (7,6%) от началото на годината, възлизайки на общо 330,5 млрд. UAH. По-рано някои икономисти заявиха, че реалната емисия е достигнала 200 млрд. UAH за една година. НБУ, позовавайки се на темповете на растеж на паричната база, която е един от показателите за емисии, опровергава тези цифри.

„Процедурата за издаване на пари в Украйна е строго регламентирана. То се извършва изключително в непарична форма, като се кредитира съответната сума по кореспондентските сметки на банките в НБУ. И обратното, когато парите се изтеглят от обращение, съответната сума се отписва от тези сметки “, казаха от Народната банка. Националната банка обаче избра да премълчи факторите, които показват много по-значим проблем.

Показателят за паричната база не отразява напълно реалната ситуация с емисиите. Никой паричен агрегат няма да даде пълна представа за мащаба на емисиите на гривна. „Паричните агрегати не отразяват пазарната ситуация. Емисията може да отиде изцяло на валутния пазар - това се е случило тук. Или може да отиде в банкови депозити. Въз основа на това, при еднакъв обем емисии, можем да получим напълно различни показатели “, казва Павел Крапивин, първи заместник-председател на борда на банка„ Контракт “.

Оперирайки със статистиката за паричната база, Националната банка не говори за обема на обратно изкупуване на облигации от вътрешния държавен заем. От началото на годината обемът на държавните облигации в нейния портфейл е нараснал със 139,9 млрд. UAH (виж графиката). Това е повече, отколкото през 2013 г., когато регулаторът натрупа облигации за 41,4 млрд. UAH (през 2012 г. - за 21,2 млрд. UAH). Обемите ценни книжа, закупени през 2014 г., не са нищо повече от скрит емисия, казват интервюираните експерти. „От една страна, банките харчат гривна на живо, за да купуват държавни облигации, от друга страна, те получават рефинансиране за тях, което е чиста емисия. В същото време Министерството на финансите използва парите от продажбата на държавни облигации за финансиране на бюджетни разходи “, обяснява Крапивин.

Освен това е необходимо да се отпечатат пари за Фонда за гарантиране на депозитите за физически лица (FGVFL), под чийто контрол 31 банки вече са попаднали под негов контрол от началото на годината. За да помогне с плащанията към вложителите, Министерството на финансите трябва да издаде държавни облигации за 10,1 млрд. UAH. Фондът и Националната банка пряко подкрепят - регулаторът възнамерява да предостави на FGVFL заем за около 6 млрд. UAH повече. И това въпреки факта, че фондът вече е получил 4,8 милиарда UAH от НБУ.

НБУ също беше принуден да прибегне до въпроса поради търсенето на гривна сред населението. Както отбелязва старшият анализатор на Международния център за напреднали изследвания Александър Жолуд, това се дължи на голям отлив на депозити от банки. След десет месеца вложителите отнеха от финuchrezzhdeniya 53 милиарда UAH. За да поддържа ликвидността на банките, НБУ беше принуден да издава големи обеми за рефинансиране. Ето защо не е изненадващо, че от началото на годината сумата в брой в страната е нараснала с 44 млрд. UAH.

Националната банка обаче като цяло нямаше други възможности освен да включи печатната машина. В същото време, освен банките, регулаторът, независимо от своя независим статут, трябва да спаси и правителството. Имайте предвид, че през първата половина на годината НБУ директно прехвърли в държавния бюджет почти годишен план за редовни вноски от приходите си за предходната година. За десет месеца приносът на Националната банка за покриване на дефицита в държавния бюджет достигна 22,8 млрд. UAH. Но в същото време доходът на НБУ през 2013 г. възлиза само на 11,9 млрд. UAH. Следователно всичко над тази сума трябваше да отпечата.

„Бюджетът е недостатъчно изпълнен с 20-30 милиарда гривни, без да се отчита първоначално планираният дефицит. Няма откъде да се получат тези средства, с изключение на продължаването на активните емисии ", - пишат в своя доклад анализатори CASE Ukraine.

В същото време те напомнят: при сегашните условия печатането на националната валута е много опасно и може лесно да доведе до нов кръг на девалвация.