Как се изчислява дисконтовият процент

Един от най-важните критерии за оценка на инвестиционен проект е дисконтовият процент. Доброто бизнес планиране предполага задължително отчитане на промените в стойността на парите във времето, така че всички бъдещи парични потоци трябва да бъдат доведени до сегашното състояние. Нека се спрем по-подробно на това какво е коефициентът на отстъпка и как да определим неговата стойност.

Съдържанието на статията

Понятието за дисконтовия фактор и неговото значение

Дисконтовият фактор на паричните потоци е цифров индикатор, който може да се използва, за да се разбере колко пари могат да бъдат получени след определено време, като се вземе предвид фактора на времето и възможния риск. По този начин бъдещите парични потоци се довеждат до състоянието на деня на анализа.

В бизнес дизайна „парите сега“ винаги са за предпочитане пред „парите по-късно“, тъй като те могат да бъдат инвестирани в друг бизнес и да получават доход или да бъдат поставени на банков депозит и да получават фиксирана лихва. Следователно, преди да инвестира, инвеститорът трябва да е сигурен, че по време на жизнения цикъл на проекта той не само няма да загуби пари от поевтиняването, но и ще може да реализира печалба.

Интервалът от време, през който ангажиментът се реализира и носи печалба на участниците, се определя предварително. Като правило се определя от стандартните условия на приложение на инсталираното оборудване, след което техническите възможности на производството на продукти се изчерпват. Обективността на изчисленията до голяма степен зависи от правилното определяне на времевата рамка на предприятието.

Стойността на дисконтния фактор се използва в различни ситуации:

оценка на ефективността на икономическата дейност на фирма;
изчисляване на ефективността на инвестиционен проект;
разглеждане на алтернативни варианти за инвестиране на средства както между различни инициативи, така и в рамките на едно предприятие (избор на най-обещаващия път на развитие);
многостранни сетълменти и кредитиране.

Този показател всъщност установява определен стандарт на разходи или капиталов поток при инвестиране в друго предприятие. С други думи, коефициентът (или коефициентът) дава възможност да се определи размерът на лихвата, по който очакваният доход трябва да се умножи, за да се достигне конкретна сума спрямо текущото състояние.

Метод за определяне на стойността на показателя

Нека разгледаме по-отблизо как да изчислим дисконтовия процент. Обикновено говорим за многоетапно изчисляване на перспективите и икономическата ефективност на инвестиционно предприятие, поради което дисконтният фактор довежда обема на потока на n-та стъпка до момента на намаляване.

Общата формула за дисконтиране на паричния поток е следната:

PV = FV * 1/(1 + R) n

PV е настоящата стойност;
FV - бъдеща стойност.

В тази формула е разпределен компонент, който определя стойността на редукционния фактор. Всъщност формулата за изчисляване на дисконтовия процент изглежда така:

CD = 1/(1 + R) n

R е установената стойност на дисконтовия процент;
n - броят на периодите (стъпките), представляващи броя на годините (месеците) от бъдещето до текущия момент.

Полученият индикатор винаги е по-малък от един. Той показва стойността на една инвестирана парична единица (рубла, евро, долар) след определено време, при спазване на условията на приетите за изчисление.

Най-важният компонент за изчисляване на коефициента е дисконтовият процент, който се нарича още дисконтов процент. За дефинирането му има редица техники, базирани на различни принципи:

метод на дивидент (модел на Гордън);
цената на капиталовите активи на предприятието (CAPM моделът и многобройните му модификации);
наличие на заети и собствени средства (WACC модел);
метод на възвръщаемост на стойностите на собствения капитал (ROE, ROA, ROACE, ROCE);
метод за изчисляване на рискови премии (кумулативни);
експертен метод, основан на субективни прогнози на специалисти.

Степента на инфлация, цената на дългосрочните депозити или заеми, размерът на лихвата за рефинансиране на Централната банка и др. Могат да се приемат като дисконтов процент. Във всеки случай какъв ще бъде този критерий, инвеститорът решава на свой собствен риск и риск. Ако процентът на дисконтиране е зададен неправилно или ако не отчита всички основни рискове, коефициентът на намаляване също ще бъде неправилен. Това ще даде на инвеститора грешна прогноза, което може да доведе до загуби.

Друг компонент на формулата е жизненият цикъл на старта, т.е. броят на разглежданите периоди, през които проектът ще генерира парични потоци. Колкото по-точно са зададени тези два входа, толкова по-точен ще бъде крайният резултат.

Примери за изчисляване на паричните потоци с помощта на дисконтовия фактор

Нека разгледаме пример за изчисление. Бизнесменът инвестира 800 хиляди рубли в нов шестгодишен проект. Според бизнес плана, представен от инициатора, след 6 години той ще може да получи 1,5 милиона рубли еднократно. Дисконтов процент от 12% се определя кумулативно, докато процентът на дисконтиращия процент се записва при изчисляване като част от един (0,12). Сега, използвайки стандартната формула, можете да изчислите стойността на фактора:

Kd = 1/(1 + 0,12) 6

Kd = 1/1.9738

Kd = 0.5066

Получихме коефициент на гласове 0,5066. След това, използвайки формулата за дисконтиране, се изчисляват показатели за стойността на настоящия паричен поток:

PV = FV * 1/(1 + R) n .

PV = 1500000 * 0.5066

PV = 759900

От получения резултат може да се направи разочароващо заключение за инвеститора, че при такива начални условия той не трябва да очаква не само печалба, но дори и проста възвръщаемост на вложените пари. Следователно такова предложение трябва да бъде изоставено или се предлага да се променят основните условия на проекта, ако е приемливо (за намаляване на периода на изпълнение или намаляване на дисконтовия процент).

Нека приемем, че дисконтовият процент в нашия пример е намален до 10%. В този случай стойността на коефициента ще бъде 0,5645, а намаленият паричен поток ще се увеличи до 846 750 рубли, което ще направи проекта печеливш. Подобна ситуация възниква, ако периодът на изпълнение бъде намален до 5 години в размер на 12%: коефициентът ще бъде 0,5674 и потокът ще бъде 851100 рубли.

Трябва да се отбележи, че за да се определи дисконтовият процент, не е необходимо всеки път да се потапяте в математически формули. За да се опрости тази задача, е разработена таблица с дисконтови фактори, която се използва широко на практика. Изгражда се по стандартната схема, подобно на таблиците на Питагор или Брадис, тоест на една ос са посочени размерите на лихвените проценти, а на другата - интервали от време. За да намерите желания индикатор, достатъчно е да намерите клетката, където те се пресичат, той съдържа стойността на коефициента с точност от десет хилядни (до четвъртия десетичен знак).

Всички горепосочени стойности на коефициентите са взети от тази таблица. Това значително ускорява изчисленията и прави възможно изчисляването на алтернативни сценарии без излишни усилия.

Ние разгледахме проблем, който предвижда плащането на пари с едно плащане след края на проекта. На практика ситуациите са много по-чести, когато плащанията се извършват ежегодно. След това, за да бъде изчислението правилно, е необходимо да се намери коефициентът на намаляване за всяка година поотделно. Например, нашият инвеститор ще получи своя милион и половина за 6 години от жизнения цикъл на инициативата при дисконтов процент от 10% в равни части от 250 хиляди рубли годишно (т.е. като анюитет):

Използвайки формулата за годишни изчисления, можете да намерите коефициентите поотделно за всеки период и след това да ги обобщите: