„Фискална скала“ в САЩ: плюсове и минуси за целия свят

Фискалната скала в САЩ ще бъде последният и фатален удар на кризата върху световната икономика, прогнозират песимистичните икономисти от различни страни. Срещу тях се противопоставят оптимистите: това не само няма да бъде последният удар, но дори ще бъде от полза, превръщайки се в стимул за икономическо съживяване.

Какво носи на света американската фискална скала, чиито аргументи, песимисти или оптимисти, изглеждат по-убедителни?

Експерт: „фискална скала“ не е „края на света"

През 2013 г. трябва да има рязко намаляване на дефицита на държавния бюджет на Съединените американски щати. Това намаление е записано в законодателството и ако законът не бъде променен, графиката на дефицита на държавния бюджет ще изобразява фигурата, която ръководителят на Федералния резерв Бен Бернанке нарича "фискална скала". Службата на Конгреса на САЩ прогнозира: намаляването на бюджетния дефицит (насочен към борба със свръх-ръста на публичния дълг, който днес САЩ има 16,4 милиарда долара, т.е. 104% от БВП на страната) ще доведе до рецесия в американската икономика. Като се вземе предвид кризисното състояние на световната икономика, по принцип последствията могат да бъдат осезаеми за всички без изключение. Ето защо възгледите на всички икономически прогнози и анализатори са приковани към предстоящата "фискална скала".

Корените на сегашната ситуация и напрегнатото очакване на „фискална скала“ са в продължителното и многократно вдигане на бара на държавния дълг. Този процес започва през 1940 г., при който националният дълг възлиза на над 50% от БВП (през 1930 г. - 16% от БВП), а първото рязко увеличение, два пъти, е отбелязано през първия мандат на президентството на Роналд Рейгън. В същото време, в средата на осемдесетте, направо изнервените конгресмени приеха закон за намаляване на бюджетния дефицит до 1991 г. Този период обаче беше удължен, удължен, докато накрая, през 2011 г., държавният дълг не надвишава БВП и САЩ се доближи до техническо неизпълнение.

Конгресът през 2011 г. отказа да повиши тавана на публичния дълг, което може да доведе до еднократно намаляване на всички финансирани от дълга разходи; компромисът беше договорен в последния момент. Дългосрочните съкращения на публичните разходи, които трябва да започнат през 2013 г. (гореспоменатият Закон за фискален контрол), се превърнаха в просто компромис. И през същата 2013 г. изтича периодът за общото намаляване на данъците, който беше въведен в началото на 2000-те от Буш-младши и удължен от Барак Обама. Тоест, американската икономика е изправена пред "двоен удар".

Какво има там, отвъд "фискалната скала"?

Вече точно в навечерието на възможна „фискална скала“ се усеща негативното й въздействие върху световната икономика:

- инвеститорите масово се втурнаха към валутите със сигурно убежище, драстично променяйки показателите и контролируемостта на валутните борси;
- зависимите от долара валути вече показват спад, като австралийския долар;

Каква е заплахата от прилагането на „фискалната скала“ за САЩ и други страни по света според различни прогнози?

- оптимистичните прогнози (например от Бюрото на Конгреса на САЩ) предвиждат, в рамките на рецесията, спад на БВП на САЩ с половин процент и увеличение на безработицата с един и половина процента;

- песимистичните прогнози (по-специално прогнозите на МВФ, Националната асоциация на американските производители) предполагат подготовка за 13% спад на БВП за три години и за единадесет процента (почти четири процента растеж) безработица.

В същото време както оптимисти, така и песимисти посочват, че ако „фискалната скала“ може да бъде избегната по един или друг начин, американската икономика ще демонстрира ръст на БВП от 1,7%. И ако „почивката“ бъде реализирана, всички ще страдат заедно със САЩ:

- световни финансови пазари, които неведнъж са били чувствителни към по-малко значими проблеми на американската икономика;

- Еврозоната, която поради задълбочаващата се криза е малко вероятно да надхвърли "нулевия растеж", в случай на рецесия на САЩ, най-важният търговски партньор, също ще изпадне в рецесия. Франция и Великобритания вече имат отрицателни прогнозни рейтинги, Германия също постепенно "плъзга" в забавяне на икономиката.
- Япония, която показва подобна европейска рецесия, може да отговори на "фискалната скала" в американската икономика с рязък икономически спад.

- Китай, който според експерти вече няма да може да поеме ролята на локомотив на кризисната световна икономика. Собствената му икономика се забави забележимо. Китай вече няма да може да повтори стимулирането на своята икономика и икономиките на страните, базирани на ресурси, с помощта на програми за изграждане на инфраструктура (както беше направено през 2008-2009 г.), тъй като това критично ще задълбочи и без това опасното неравномерно развитие в китайската икономика.

- Русия, която е тясно свързана с Европа чрез търговски връзки. Това означава, че рикошетът на „финансовата скала“, която заплашва да удари Европа, със сигурност ще нанесе не по-малко осезаем удар както на Русия, така и на повечето свързани с нея постсъветски държави. Експертите отбелязват, че теоретично държавите, които са членки на Митническия съюз, могат да демонстрират по-голямо ниво на устойчивост, но няма гаранция за това.

- Развиващите се и по-гъвкави икономики като индийската или бразилската зависят от икономиката на САЩ не по-малко от китайската. Темповете на растеж в тях също са отслабени, така че няма причина да се разчита на подкрепата на световния икономически растеж от тях в случай на "фискална скала" в САЩ.
Във връзка с това целият въпрос е: възможно ли е да се избегне „фискална скала“ и дали САЩ използват тази възможност?

Не е необходимо да бягате назад, за да избегнете „скала“: експертно мнение

Експертите казват, че е абсолютно ненужно да бягате от „фискална скала“ като огън. В крайна сметка последствията няма да бъдат катастрофални, дори ако промените само една от характеристиките. Например, да се приложи „почивката“ отчасти: да се разтегне растежът на данъчното облагане и да се намалят държавните разходи за определен период (година или две). Докато това „частично прилагане“ се осъществи, политиците ще могат да продължат преговорите. Разбира се, в този случай някои негативни последици не могат да бъдат избегнати, но те няма да бъдат като падането на цялата страна от голяма височина, което е изпълнено с колапс, включително политическата система.

Курс на долар: възможни сценарии

„Доларът ще се срине“ - това е, което чуваме от всички страни напоследък. САЩ имат прекомерно раздута икономика. Спадът на долара се прогнозира поради факта, че САЩ имат огромен бюджетен дефицит. Прогнозира се значителен спад на долара спрямо еврото, което само по себе си не е стабилна валута. Въпреки всичките си недостатъци, еврото е втората валута в света като резервна валута. Населението и големите играчи предпочитат да държат капитала си в долари и евро.

Що се отнася до долара, фокусът, който се е установил стабилно върху фискалната скала, сега трябва да се премести към обещанието на Фед за допълнително облекчаване на паричната политика миналата седмица.

Това ще помогне да се гарантира, че доларът не само губи своята привлекателност като сигурен актив, но и губи всички предимства на рентабилността, които някога се е ползвал, твърдят анализатори от Lionstone Investment Services Ltd.

Онлайн списание "Пазарен лидер"